在全球性木材資源趨于緊張以及低碳環(huán)保的大勢下，木塑復合材料被廣泛應用到各行各業(yè)中。作為年輕的朝陽產(chǎn)業(yè)，由于其產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、下游應用領域廣、更新?lián)Q代快以及技術門檻高等特點，木塑市場至今仍是一片藍海。當然，其中也不乏掘金成功的佼佼者。

近日，美新科技股份有限公司發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會批復同意，很快將正式在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股并上市。公司股票發(fā)行價格為14.5元/股，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的同行業(yè)近一個月靜態(tài)平均市盈率21.66倍。

美新科技正式上市 圖源：美新科技招股書

資料顯示，美新科技成立于2004年，注冊地位于惠州市，主要從事塑木復合材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為戶外地板、墻板、組合地板等新型環(huán)保塑木塑材，我們?nèi)粘？梢栽诩彝ピ郝潢柵_、公用建筑設施、園林景觀建設等戶外景觀中看到。

美新業(yè)務范圍 圖源：美新科技官網(wǎng)

從銷售渠道來看，美新技術的直銷客戶主要包括家居建材超市、電商平臺和終端超市。其中家居建材超市占比最高。在北美市場，公司通過HomeDepot、Lowes、亞馬遜、沃爾瑪等平臺進行銷售，海外業(yè)務因此也成為其重要收入來源。

值得一提的是，美新科技對于IPO上市早就開始行動了。2022年9月，美新科技正式向深圳證券交易所遞交招股說明書，申請登錄創(chuàng)業(yè)板。當時公司首次公開擬發(fā)行股票數(shù)量不超過2971.6939萬股，擬募資9.58億元。

時隔一年多時間，美新科技如今成功上市，說明該公司在全球木塑市場的實力不可小覷。

不過，美新科技上市成功似乎并不讓投資者像向以往那樣感到“喜悅”。此次上市很快暴露出一些“隱患”，這引起了大眾的關注。

一般來說，企業(yè)在成功上市前的財務報表都相當優(yōu)秀。但對于美新科技來說，其在申請上市前業(yè)績就已經(jīng)不容樂觀了。

在招股說明書中可以看到，2020-2022年，公司營收分別為4.97億元、6.95億元和7.46億元，凈利潤分別為6513.9萬元、9346.97萬元和8474.72萬元。在2023年上半年，公司收入同比下降5.39%至4億元；凈利潤同比下降14.74%至4393.25萬元。

美新科技近幾年業(yè)績表現(xiàn) 圖源：美新招股書

盡管營收能力一直在上升，但公司盈利能力卻連續(xù)下滑。也就是說，美新科技的業(yè)績表現(xiàn)極不穩(wěn)定，且2023年的表現(xiàn)令人失望。

實際上，美新科技嚴重依賴外銷，其境外銷售收入占主營業(yè)務收入的比例常年保持在95%以上，這意味著該公司受匯率波動、相關政策、地緣政治等影響非常大。例如海運費上漲、關稅政策變動等因素都會讓美新科技的業(yè)績承受一定壓力。

美新境外業(yè)務占比大 圖源：美新招股書

除此之外，美新科技的研發(fā)投入不足也讓其創(chuàng)新能力遭到市場質(zhì)疑。據(jù)了解，該公司所持專利中中發(fā)明專利數(shù)量慘淡（僅有5項），且大部分為十年前老專利。再加上此次募資的重點仍在營銷方面（研發(fā)項目占比4.5%、營銷項目占比42.22%），這樣重營銷輕研發(fā)的策略可能難以支撐長期增長。

因此，研發(fā)能力能否成為美新科技的關鍵增長動力，這將打上一個大大的問號。與此同時，該公司在業(yè)績穩(wěn)定性、信息披露透明度等方面都存在亟待解決的問題。對于美新科技來說，公司上市成功或許還只是一個起點。