作為亞馬遜服裝類目的領(lǐng)跑玩家，子不語向來是大家眼中的優(yōu)等生，但自上市以來，其利潤卻呈現(xiàn)出階梯式下滑的狀態(tài)。

日前，子不語發(fā)布了截至2023年12月31日止年度的年度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)子不語收入約為30億人民幣，與2022年收入基本持平，毛利同比減少16.7%，為19.55億元，公司股東應(yīng)占年度虧損及全面虧損總額約為2.66億元，相比上一年公司股東應(yīng)占年度利潤及全面收益總額的1.1億元有較明顯的擴大。

年收入30億元 圖源：子不語財報

關(guān)于報告期內(nèi)的虧損，子不語表示主要是受存貨撥備（即“存貨計提減值的增加”）的影響。

實際上，這也并不是子不語第一次因為這個問題導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。在其此前發(fā)布的截至2023年12月31日財報中就能看到，其錄得凈虧損介乎約人民幣2.4億至2.9億元，在其公告中子不語稱虧損的第一個原因就是“存貨計提減值的增加”。

此前，為了集中力量打造爆款，子不語對周轉(zhuǎn)較慢的存貨進行了清理，這也導(dǎo)致這些存貨大幅減值，約為3.63至4.13億人民幣。

存貨減值 圖源：子不語財報

而在整個2023年，子不語存貨減值金額約人民幣3.88億元，相比去年增加了人民幣3.33億元。在這樣的前提下，虧損的進一步擴大也就在意料之中了。

但值得注意的是，子不語表示從長遠角度看，將資源集中在爆款商品有利于打造品牌建設(shè)，進而提升核心競爭力，因此存貨清理對本公司的業(yè)績表現(xiàn)的影響只是暫時的。

俗話常說，“行業(yè)容量決定公司發(fā)展的天花板”，選擇一個合適的賽道遠比埋頭苦干重要的多。而在跨境電商領(lǐng)域，服飾鞋履的市場空間一直是龐大且有著不錯發(fā)展?jié)摿Φ模袛?shù)據(jù)顯示，到2026年服飾鞋履類目的規(guī)模將接近2萬億，可以看出這一領(lǐng)域還有很大的機會等著賣家們探索。

而講到子不語，基本可以說它走的每一步都踩中了風(fēng)口——在2011年成立之初，子不語吃到了淘寶女裝崛起的紅利，2年內(nèi)沖進淘寶類目前三；2014年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)跨境，在亞馬遜等平臺經(jīng)營店鋪；2022年的雙11，子不語成功在香港證券交易所上市。

2022年雙11子不語上市 圖源：天眼查

客觀來講，從剛開始發(fā)展跨境業(yè)務(wù)到上市，子不語一路都走得十分順暢，但與此同時它也面臨著一些難題，需要得到重視。

一是對第三方平臺的依賴度過高，從其發(fā)展史中可以發(fā)現(xiàn)，自入局跨境以來，子不語就將第三方平臺視作發(fā)展重心。據(jù)財報顯示，2023上半年子不語通過第三方電商平臺的收入約為人民幣13.04億元，同比增長約8.6%，占比更是達到了驚人的94.82%。對第三方平臺有過高的依賴，導(dǎo)致銷售渠道單一，對企業(yè)的長期發(fā)展來說也不夠穩(wěn)定。

第三方平臺營收占比94.82% 圖源：百度股市通

二是產(chǎn)品的退貨率高，實際上這也是服裝類目賣家的通病。數(shù)據(jù)顯示，在2022年上半年，有約四分之一的產(chǎn)品被退貨，大量的退貨侵蝕了賣家的利潤，再加上SKU規(guī)模的不斷增加，F(xiàn)BA物流費用、廣告費等費用支出，子不語的盈利能力自然也就大打折扣。

歸根結(jié)底，子不語打造爆款的能力毋庸置疑，但就目前的發(fā)展來看，子不語能否扭虧為盈還需時間來證明。