一貫低調(diào)的SHEIN，終于主動(dòng)走到聚光燈下。

近日有消息稱(chēng)，SHEIN高管在一份演示稿中向投資者透露，SHEIN已經(jīng)連續(xù)四年盈利，且2022年利潤(rùn)達(dá)到7億美元。

雖然相比2021年11億美元的利潤(rùn)，2022年SHEIN的表現(xiàn)有所下滑，但其高管團(tuán)隊(duì)對(duì)于未來(lái)依舊充滿(mǎn)信心：SHEIN計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)585億美元的營(yíng)收。

這一數(shù)字相當(dāng)于將2022年227億美元的營(yíng)收翻了一倍有余，且超過(guò)了另兩家零售巨頭H&M和Zara此前年銷(xiāo)售額的總和。

更有甚者，SHEIN還預(yù)計(jì)，2025年平臺(tái)總GMV將達(dá)806億美元，較去年增長(zhǎng)174%。

如果換做其他公司，外界或許還會(huì)質(zhì)疑這一目標(biāo)不切實(shí)際。但對(duì)于SHEIN而言，它確實(shí)有達(dá)成預(yù)期的底氣。

作為目前最炙手可熱的跨境電商獨(dú)角獸，SHEIN一路走來(lái)早就創(chuàng)造了諸多神話(huà)。去年的一輪融資過(guò)后，SHEIN一度得到了1000億美元的估值，成為估值僅次于TikTok和SpaceX的超級(jí)獨(dú)角獸。

受到資本市場(chǎng)重視的背后，SHEIN自身發(fā)展也極為迅速。2017年以來(lái)，SHEIN收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，復(fù)合年均增長(zhǎng)率約180%。2020年，疫情因素促使線(xiàn)上銷(xiāo)售爆發(fā)，SHEIN增長(zhǎng)也進(jìn)一步提速，增速高達(dá)300%，實(shí)現(xiàn)收入約100億美元。

從這一趨勢(shì)來(lái)看，SHEIN想在2025年實(shí)現(xiàn)585億美元營(yíng)收、806億美元GMV，這似乎也并非天方夜譚。

而為了達(dá)成預(yù)定的目標(biāo)，SHEIN團(tuán)隊(duì)也列舉出了三大措施：

一是增加更多款式的服裝?？紤]到“低價(jià)”和“SKU”一直是SHEIN最大的優(yōu)勢(shì)，想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)并不算難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，SHEIN目前每日上新能達(dá)到5000件左右，每周更是上新近50000件。與之相比，H&M和ZARA每年才上新12000件和7000件左右。

二是推出新的高端產(chǎn)品線(xiàn)。雖然低價(jià)確實(shí)是搶占市場(chǎng)的利器，但為了更高的GMV和利潤(rùn)率，SHEIN也需要迎合消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)?？紤]到主站的低價(jià)特點(diǎn)已經(jīng)深入人心，SHEIN并不會(huì)貿(mào)然提價(jià)，而是推出新的獨(dú)立品牌如MOTF等，爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)。

據(jù)SHEIN預(yù)計(jì)，推出高端產(chǎn)品線(xiàn)并有效降低倉(cāng)儲(chǔ)和配送成本后，2025年公司利潤(rùn)將能達(dá)到75億美元。

三是盡可能增加回頭客數(shù)量。據(jù)SHEIN團(tuán)隊(duì)介紹，2022年在其1.42億客戶(hù)當(dāng)中，約60%都是“新客”。SHEIN計(jì)劃在未來(lái)的幾年里逆轉(zhuǎn)這一比例，預(yù)計(jì)2025年收獲2.61億客戶(hù)，且60%都是回頭客。

長(zhǎng)期低調(diào)的SHEIN，如今不僅公開(kāi)了自身業(yè)績(jī)和目標(biāo)，還詳盡闡述了未來(lái)規(guī)劃。這背后的原因也很簡(jiǎn)單：SHEIN計(jì)劃在今年晚些時(shí)候進(jìn)行IPO（首次公開(kāi)募股），目前正在積極吸引投資者。

一直以來(lái)，外界都對(duì)獨(dú)角獸公司的上市計(jì)劃頗感興趣。就像抖音/TikTok的上市傳聞屢屢引發(fā)關(guān)注，SHEIN也是如此。

2022年時(shí)，有傳聞稱(chēng)SHEIN為了赴美上市，還特意將公司搬到新加坡，并將公司的控制主體轉(zhuǎn)移至一家新加坡公司。然而由于ESG問(wèn)題，SHEIN還是暫時(shí)放棄了IPO計(jì)劃。

（圖源：天眼查）

僅僅過(guò)去一年，SHEIN再次籌備起IPO，其實(shí)也是局勢(shì)所迫。

從2013年開(kāi)始，眾多全球知名的投資機(jī)構(gòu)搶著給SHEIN投錢(qián)，比如IDG、紅杉中國(guó)、老虎環(huán)球基金等等。這也促使其于2022年達(dá)成了千億美元的估值。

然而到了今年，有消息稱(chēng)SHEIN的最新一輪融資計(jì)劃募資15-30億美元，估值僅有640億美元。據(jù)接近SHEIN的資本圈人士透露，這一消息并不準(zhǔn)確，但SHEIN在最新的一輪融資中確實(shí)出現(xiàn)了估值大幅下滑。

也是這位資本圈人士向外界透露，本輪融資將會(huì)是IPO前的最后一輪。如果一切順利，SHEIN有望在今年內(nèi)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，最遲不超過(guò)明年上半年。

從這一部分流傳的信息來(lái)看，促使SHEIN籌備上市的主要原因就是估值問(wèn)題。一方面，如果繼續(xù)延遲IPO計(jì)劃，SHEIN的估值還有可能進(jìn)一步縮水；另一方面，SHEIN目前估值的縮水幅度在同行業(yè)內(nèi)其實(shí)不算大，這說(shuō)明其目前仍受到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

近幾年，美股的電商公司基本都出現(xiàn)了市值腰斬的情況。

比如阿里的股價(jià)在2020年底一度超過(guò)300美元，如今雖有回暖趨勢(shì)，也不過(guò)達(dá)到了100美元左右。其市值更是跌去超三分之二，僅剩2600多億美元。

（圖源：東方財(cái)富網(wǎng)）

同樣在美股上市的拼多多，其股價(jià)只剩90美元左右，不足2021年的一半。市值更是只有1180億美元，與2021年的巔峰相比跌幅過(guò)半。

還有像亞馬遜，在2022年股價(jià)跌幅超50%；跨境電商Shopee，過(guò)去一年市值暴跌80%……

由此來(lái)看，即使SHEIN的估值一年內(nèi)從1000億美元跌至640億美元，跌幅也只有36%，比同行們要好上不少。在這樣的情況下，SHEIN選擇盡快謀求上市才是明智之舉。

除了資本市場(chǎng)的影響以外，SHEIN今年急著上市，另一個(gè)原因可能就是真“缺錢(qián)”了。

一提到SHEIN，業(yè)內(nèi)總是習(xí)慣性地用拼多多旗下的TEMU與之對(duì)比，畢竟二者都是主打低價(jià)的跨境電商平臺(tái)。

據(jù)SensorTower統(tǒng)計(jì)，今年1月，TEMU的全球下載量接近2000萬(wàn)次，超過(guò)SHEIN登上北美iOS免費(fèi)軟件下載榜首。

要知道，TEMU是去年9月才正式上線(xiàn)的，而SHEIN早已在跨境電商行業(yè)盤(pán)踞多年。一個(gè)后來(lái)者，卻能以如此恐怖的速度超越前輩，TEMU的做法也很簡(jiǎn)單：燒錢(qián)。

一方面，TEMU在價(jià)格方面緊盯SHEIN。比如其站內(nèi)服飾、美妝、珠寶等14個(gè)一級(jí)類(lèi)目的商品價(jià)格全面對(duì)標(biāo)SHEIN。此前有用戶(hù)在社交平臺(tái)上發(fā)帖稱(chēng)，TEMU一款暢銷(xiāo)珠寶盒產(chǎn)品售價(jià)低至0.29美元，而SHEIN同款產(chǎn)品售價(jià)1美元。

另一方面，TEMU為了營(yíng)銷(xiāo)不惜大量投入。前不久美國(guó)“超級(jí)碗”賽事開(kāi)幕，TEMU打出了一條“像億萬(wàn)富翁一樣購(gòu)物”的廣告。該廣告時(shí)長(zhǎng)30秒，一共出現(xiàn)了兩次。

看起來(lái)僅僅是一分鐘的廣告，但傳聞稱(chēng)“超級(jí)碗”的廣告700萬(wàn)美元/30秒。短短一分鐘，Temu就得花1400萬(wàn)美元，折合人民幣接近一億元。

再加上TEMU在北美推出的新型“砍一刀”策略：注冊(cè)送5美金，梅推薦兩個(gè)新用戶(hù)再增20美金。拼多多僅用在拉新的營(yíng)銷(xiāo)支出就已是個(gè)天文數(shù)字。

面對(duì)TEMU的步步緊逼，SHEIN在這時(shí)籌備起了上市。這不免讓人猜測(cè)，SHEIN是否打算借助資本市場(chǎng)的力量響應(yīng)TEMU的價(jià)格戰(zhàn)？

不過(guò)從SHEIN目前的動(dòng)向來(lái)看，似乎并不打算用低價(jià)對(duì)抗TEMU。

前文提到，SHEIN給2025年定下的利潤(rùn)目標(biāo)是75億美元。如果SHEIN能在今年IPO成功，2025年應(yīng)該已經(jīng)上市。而SHEIN想要在上市后獲得10倍于2022年的利潤(rùn)，自然不能選擇燒錢(qián)補(bǔ)貼、打價(jià)格戰(zhàn)。

因而更有可能的是，SHEIN募集的資本將用來(lái)解決更重要的問(wèn)題：安全、版權(quán)和環(huán)保。

無(wú)論是SHEIN還是TEMU，其低價(jià)特點(diǎn)都決定了商品質(zhì)量不會(huì)有多高，全球消費(fèi)者也深諳“一分價(jià)錢(qián)一分貨”的道理，但海外市場(chǎng)對(duì)于侵權(quán)和環(huán)境污染問(wèn)題是高度重視的。

版權(quán)方面。SHEIN一天能上新5000件左右，但也意味著其一天要設(shè)計(jì)出5000種不同的款式。如此龐大的設(shè)計(jì)需求，也導(dǎo)致其設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)魚(yú)龍混雜。截止2022年年底，SHEIN在美國(guó)就遭遇50起以上的商標(biāo)和版權(quán)訴訟，最高一筆訴訟曾被索賠1億美元。

安全方面。加拿大消費(fèi)者雜志Marketplace此前的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Shein和AliExpress的部分衣服中，38個(gè)兒童、成人和孕婦服裝和配飾的樣本，五分之一物品的化學(xué)物質(zhì)含量過(guò)高，包括鉛、PFAS和鄰苯二甲酸鹽。

環(huán)保方面。此前TikTok上，有大量北美用戶(hù)參與了抵制SHEIN的活動(dòng)，理由是快時(shí)尚產(chǎn)生的環(huán)保問(wèn)題。抵制者認(rèn)為，全球每年有超過(guò)10億噸的舊衣服被傾倒入垃圾填埋場(chǎng)，每年產(chǎn)生200萬(wàn)噸二氧化碳排放量，其中還不包括生產(chǎn)時(shí)的污染。像SHEIN這樣的快時(shí)尚品牌，更是容易被視為環(huán)境污染的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

（SHEIN因勞工和環(huán)保問(wèn)題陷入爭(zhēng)議）

類(lèi)似這些問(wèn)題讓SHEIN很是頭疼，且勢(shì)必要采取應(yīng)對(duì)措施，因而少不了大量資本的投入。

一個(gè)新的問(wèn)題也由此誕生：這是否會(huì)提高SHEIN的成本，使其失去低價(jià)優(yōu)勢(shì)？

前不久，SHEIN新加坡總經(jīng)理、全球政府事務(wù)負(fù)責(zé)人Leonard首次接受媒體采訪(fǎng)，也回答了這個(gè)問(wèn)題。他堅(jiān)信SHEIN能持續(xù)保持低價(jià)優(yōu)勢(shì)：

其一，SHEIN一直堅(jiān)持電商模式，節(jié)省了大量租金、存儲(chǔ)空間、勞工成本以及貨物調(diào)度費(fèi)用；

其二，SHEIN按需生產(chǎn)的精準(zhǔn)預(yù)測(cè)模型，大幅降低了庫(kù)存成本。不同于傳統(tǒng)服飾行業(yè)先生產(chǎn)、再尋找需求的模式，SHEIN是收集需求以后再進(jìn)行生產(chǎn)。據(jù)Leonard透露，快時(shí)尚行業(yè)的平均滯銷(xiāo)率為25%-40%，而SHEIN能控制在個(gè)位數(shù)。

其三，SHEIN的技術(shù)創(chuàng)新能幫助供應(yīng)商提高效率，降低生產(chǎn)成本。

從Leonard的表述來(lái)看，快時(shí)尚品牌其實(shí)都會(huì)受到環(huán)保等問(wèn)題的壓力，但只要SHEIN能保持并優(yōu)化自身的商業(yè)模式，其低價(jià)優(yōu)勢(shì)也會(huì)長(zhǎng)存。

由此可見(jiàn)，SHEIN真正的護(hù)城河并不是價(jià)格，而是其商業(yè)模式。如果說(shuō)上市后募集的資金需要花在“刀刃上”，那么不斷優(yōu)化商業(yè)模式就是SHEIN最佳的選擇。步步緊逼的TEMU，不僅不會(huì)威脅到SHEIN的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，甚至還會(huì)將其視作未來(lái)發(fā)展的方向。