3月26日消息，東吳證券發(fā)布研究報告，首予快手-W“買入”評級，目標(biāo)價364港元，由于營銷業(yè)務(wù)占比快速提升，毛利率較該行此前預(yù)期提升速度更快。

報告中稱，公司業(yè)績主要由線上營銷服務(wù)及其他服務(wù)增長驅(qū)動。2020年線上營銷服務(wù)收入由2019年的74億元增加194.6%至219億元，每名DAU平均線上營銷服務(wù)收入由2019年的42.3元增加95.3%至2020年的82.6元，2020年Q4線上營銷服務(wù)成為公司最大收入來源。2020年直播平均月付費(fèi)用戶5760萬，相比2019年同比增17.8%，每月直播付費(fèi)用戶平均收入在2020年為48元，2019年為53.6元。由于政策限制大額打賞、連麥打榜減少等影響，2020年Q4直播打賞收入出現(xiàn)下滑。

該行預(yù)計，公司今年廣告營銷業(yè)務(wù)的效率有望進(jìn)一步提升，包括數(shù)據(jù)積累使得效果更匹配、平臺營銷品牌的提升、與內(nèi)容創(chuàng)作者合作、擴(kuò)張銷售團(tuán)隊以拓展客戶品類、拓展品牌廣告客戶、廣告聯(lián)盟等都將有望帶來成長空間。同時，由于廣告業(yè)務(wù)占比提升，2020年毛利率提升至40.5%，同比提升4.4pct，2020年Q4為47%，同比提升7.9pct，預(yù)計后續(xù)毛利率仍將進(jìn)一步提升。

此外，東吳證券預(yù)計，快手仍有望提升在行業(yè)中的市場份額，2021年Q1春節(jié)期間快手在直播內(nèi)容、IP建設(shè)方面的努力值得肯定。且海外視頻社交整體落后于中國，成長紅利依然明顯，有望成為公司第二成長曲線。該行判斷當(dāng)前仍處于平臺商業(yè)化早期，基于短視頻和直播使用時長的增長帶來的行業(yè)紅利，以及公司在產(chǎn)品及運(yùn)營上的優(yōu)化，商業(yè)化程度及效率有望進(jìn)一步提升。

快手3月23日發(fā)布了2020年財報。在電商方面，2020年全年，快手電商GMV為3812億元，較2019年的596億元增長539.5%。平均重復(fù)購買率由2019年的45%進(jìn)一步增至2020年的65%。