10月23日消息，長城證券發(fā)布報(bào)告稱，電商滲透率維持穩(wěn)定，在穩(wěn)增長政策以及AI賦能催化下電商23年有望回暖。電商滲透率維持穩(wěn)定，目前我國社會消費(fèi)品零售總額表明我國消費(fèi)動力仍需提升，我們認(rèn)為23H2或可期待穩(wěn)增長財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提速，Q3、Q4GDP環(huán)比增速或相較Q2有所抬升，電商GMV有望隨大盤同步上升。

此外AI可以從“人、貨、場”三維度全方面賦能直播電商，助力電商降本增效。在以上兩大因素疊加貨架、直播電商取對方之所長促進(jìn)電商產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的催化下，長城證券認(rèn)為電商行業(yè)23年有望回暖。

圖注：長城證券-電商零售行業(yè)：AI賦能打造電商引擎，模式迭代助力長期成長-231019

（圖源慧博投研資訊截圖，下同）

宏觀經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)助力電商行業(yè)回暖。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)，目前消費(fèi)動力雖然仍需提升，但商品零售服裝、化妝品等行業(yè)依舊取得較高增長，23H2或可期待穩(wěn)增長財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提速提振消費(fèi)信心；電商滲透率目前穩(wěn)中有升，因此在未來社零大盤增長、居民消費(fèi)信心邊際轉(zhuǎn)好或帶動電商客單價(jià)回升等多重因素提振下，長城證券對電商行業(yè)持樂觀預(yù)期。

貨架、直播電商融合發(fā)展，打開增長空間。目前，淘寶、京東、拼多多等貨架電商在購物平臺上加入內(nèi)容元素，增加流量入口以及平臺的“種草”能力；直播電商平臺則開始發(fā)力貨架電商，從而幫助品牌進(jìn)行私域流量的沉淀以提升復(fù)購率，提高內(nèi)容平臺發(fā)展電商業(yè)務(wù)的上限。二者取對方之所長攻己方之所短，電商行業(yè)正在進(jìn)入融合發(fā)展階段，電商行業(yè)有望打開新增長空間。

AI全方位賦能電商，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。AI全方面賦能電商產(chǎn)業(yè)鏈，如“人”：虛擬主播、虛擬客服導(dǎo)購；“貨”：智慧選品、智慧物流；“場”：虛擬貨場、營銷環(huán)節(jié)。長城證券認(rèn)為AI技術(shù)在電商行業(yè)的應(yīng)用有望助力電商平臺增效提質(zhì)，賦能產(chǎn)業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。

長城證券認(rèn)為電商行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及AI賦能背景下將持續(xù)復(fù)蘇，其中貨架電商添加內(nèi)容元素有望增加流量入口搶占用戶時(shí)間，直播電商增添貨架場景則有望提升其復(fù)購率，二者成長性均有望得到提振。建議關(guān)注電商行業(yè)龍頭阿里巴巴；拓展下沉市場及3P業(yè)務(wù)，AAC有望提升的京東集團(tuán)；社交電商開創(chuàng)者，品牌化戰(zhàn)略下客單價(jià)有望提升的拼多多；23Q1經(jīng)調(diào)整凈利潤實(shí)現(xiàn)首次盈利，電商及內(nèi)循環(huán)廣告業(yè)務(wù)發(fā)展快速發(fā)展，貨幣化率有較大提升空間的快手；廣告立足主站，向外圍繞直播電商產(chǎn)業(yè)鏈拓展新業(yè)務(wù)的值得買等公司。