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中信證券:維持“唯品會(huì)”買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)19美元

柏納
2023-10-12 22:30

10月12日消息,中信證券發(fā)布研報(bào)稱,維持唯品會(huì)“買入”評(píng)級(jí),對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19美元/ADS,基于對(duì)唯品會(huì)Q3業(yè)績預(yù)測及對(duì)Q4業(yè)績更為積極的預(yù)期,小幅上調(diào)公司2023E~25E營業(yè)收入預(yù)測至1,118/1,174/1,233億元(前預(yù)測值為1,113/1,170/1,229億元),上調(diào)公司2023E~25ENon-GAAP凈利潤預(yù)測至85.9/85.6/89.8億元(前預(yù)測值為84.1/85.3/89.5億元)。

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截自東方財(cái)富App

中信證券預(yù)計(jì)23Q3唯品會(huì)GMV422億元/YoY+12.2%,較23Q2YoY+24.6%的高增速環(huán)比回落。而根據(jù)唯品會(huì)23Q2業(yè)績說明會(huì),23Q2開始消費(fèi)者退換貨率明顯提升,進(jìn)入23Q3后趨勢延續(xù)。中信證券預(yù)計(jì)退換貨率的同比變化將造成23Q3收入與GMV延續(xù)較為明顯的增速落差。中信證券預(yù)計(jì)23Q3唯品會(huì)收入226.0億元/YoY+4.6%(位于指引區(qū)間0%~+5%中高位),其中產(chǎn)品收入/其他收入分別YoY+3.9%/+15.0%,產(chǎn)品收入增速預(yù)計(jì)落后于GMV增速8.3pcts。

毛利端,中信證券預(yù)計(jì)唯品會(huì)23Q3毛利率21.8%/YoY+0.1pct。費(fèi)用端,預(yù)計(jì)23Q3唯品會(huì)Non-GAAP履約/營銷/技術(shù)/管理費(fèi)用率8.0%/3.4%/1.2%/3.0%,分別同比+0.6/+0.8/-0.3/-0.4pct。利潤端,中信證券預(yù)計(jì)唯品會(huì)23Q3Non-GAAP凈利潤15.8億元/YoY-0.7%,對(duì)應(yīng)凈利率7.0%/YoY-0.4pct,利潤率季度波動(dòng)但整體仍處于較高水平。

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截自唯品會(huì)官網(wǎng)

此外,國信證券10月8日研報(bào)稱,維持唯品會(huì)“增持”評(píng)級(jí),維持目標(biāo)價(jià)17-18美元。維持唯品會(huì)未來3年收入預(yù)測,上調(diào)未來3年經(jīng)調(diào)凈利潤至87/87/93億元,調(diào)整幅度為+2.0%/+0.1%/+0.2%。

同時(shí),國信證券預(yù)計(jì)唯品會(huì)2023Q3收入211億元,yoy+4%,增速相比23Q2有所放緩,主要原因是淡季下服飾大盤整體增速放緩。

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截自國信證券唯品會(huì)2023Q3前瞻

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3月30日消息,會(huì)今日宣布,該公司董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)股票回購計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃,會(huì)在未來24個(gè)月內(nèi)最多將回購5億美元的A類普通股。會(huì)董事會(huì)將定期審查該股票回購計(jì)劃,并可能授權(quán)調(diào)整回購計(jì)劃的條款和規(guī)模。會(huì)預(yù)計(jì),將利用手中的現(xiàn)金資助此次股票回購。會(huì)已經(jīng)連續(xù)33個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,會(huì)2020全年歸屬于普通股的凈利潤同比增長至59億元。
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