3月13日消息，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?jǐn)y程集團(tuán)“增持”評級，防控政策優(yōu)化后明顯受益國內(nèi)長途出行恢復(fù)/中高端酒店恢復(fù)/出境恢復(fù)三重催化，預(yù)計(jì)2023-25年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為55.16/84.11/102.03億元，考慮恢復(fù)情況好于預(yù)期，目標(biāo)價(jià)370港元。

截至3月13日15:07，攜程報(bào)296.0港元，漲5.71%，總市值1899.59億港元。

該行預(yù)計(jì)，公司23Q1將強(qiáng)勢復(fù)蘇，量價(jià)齊升驅(qū)動盈利恢復(fù)。研報(bào)中提到，攜程22Q4陣痛期為黎明前的黑暗，23Q1已經(jīng)看到了行業(yè)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，春節(jié)后酒店和機(jī)票預(yù)訂已經(jīng)恢復(fù)至疫前水平；

考慮23Q1明顯有商旅集中釋放，預(yù)計(jì)Q2勢頭略降，Q3隨著暑期和旺季度假需求支撐進(jìn)一步恢復(fù)；從恢復(fù)量價(jià)拆分看，攜程平臺目前酒店預(yù)定量已經(jīng)完全恢復(fù)，但受下沉拓展的結(jié)構(gòu)性因素影響，平臺端ADR尚未恢復(fù)；而機(jī)票則受制航線，價(jià)格有明顯上漲；

攜程集團(tuán)首席執(zhí)行官孫潔此前在財(cái)報(bào)會議上表示，一季度至今，攜程集團(tuán)的國內(nèi)機(jī)酒預(yù)訂已超過2019年同期，出境游預(yù)訂同比增長超過300%，國際平臺上的酒店和機(jī)票預(yù)訂量繼續(xù)保持3位數(shù)的同比增長。國內(nèi)游方面，短途旅行預(yù)訂較2019年同期增長達(dá)1倍，長途旅行預(yù)訂也已超過2019年同期水平，預(yù)計(jì)國內(nèi)業(yè)務(wù)將在2023年繼續(xù)保持增長。

（圖源 攜程黑板報(bào)公眾號）

國泰君安認(rèn)為，攜程高利潤率的出境游業(yè)務(wù)將會是全年重要增量，目前出境航班僅恢復(fù)至19年15%-20%，攜程因供給充分恢復(fù)至40%，份額有所提升；預(yù)計(jì)23H2恢復(fù)，好于此前預(yù)計(jì)24H1；盡管公司表示會考慮增加營銷投放，但考慮到疫情期間效率提升，公司利潤率將有望超越疫前水平，進(jìn)而釋放更大利潤彈性。

近期，文旅部宣布將自3月15日起，開放中國前往第二批40個(gè)國家的出境跟團(tuán)游和“機(jī)+酒”業(yè)務(wù)。

攜程數(shù)據(jù)顯示，自入出境政策優(yōu)化調(diào)整以來，政策中涉及的相關(guān)國家機(jī)票和酒店預(yù)訂量也同比出現(xiàn)大幅增長。2023年1月8日至3月8日，內(nèi)地游客赴法國的機(jī)票預(yù)訂量同比增長超6倍，酒店預(yù)訂增長16倍。內(nèi)地游客赴越南的機(jī)票預(yù)訂量同比增長超23倍，酒店預(yù)訂量同比增長超22倍。

（圖源 攜程APP截圖）