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招銀國際予快手-W“買入”評級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至94港元

云合
2023-02-01 16:16

2月1日消息，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，予快手-W“買入”評級(jí)，上調(diào)2022-24年收入0.3%-0.4%，利潤率上調(diào)0.1%，以反映在海外市場有效的成本管控。伴隨著板塊估值的回歸，目標(biāo)價(jià)升至94港元。

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該行表示，看好快手長期電商韌性增長、廣告復(fù)蘇及利潤率改善空間，同時(shí)短期業(yè)績向好有望支撐估值持續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)快手4Q22業(yè)績將更為樂觀，收入同比增長11%（之前預(yù)計(jì)增長10%），受益于：內(nèi)循環(huán)廣告的強(qiáng)勁增長有望帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)超預(yù)期（預(yù)測收入同比增長10%），外循環(huán)廣告預(yù)計(jì)2Q23E需求釋放；年度直播活動(dòng)及強(qiáng)運(yùn)營加持下，直播業(yè)務(wù)增長預(yù)計(jì)好于指引（同比增長7%）。

報(bào)告中稱，電商業(yè)務(wù)GMV增長趨勢仍然向好（預(yù)計(jì)加速增長至31%），也支撐了內(nèi)循環(huán)廣告的增長。利潤率方面，該行認(rèn)為4Q22E利潤率改善幅度有望好于預(yù)期，主要受益于海外業(yè)務(wù)虧損持續(xù)環(huán)比收窄，以抵消4Q22毛利率環(huán)比下滑。展望未來，該行看好疫峰后公司廣告業(yè)務(wù)進(jìn)入恢復(fù)通道。

與此同時(shí)，麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手-W“跑贏大市”評級(jí)，將2023年盈測上調(diào)37%至21億元人民幣，以反映更高的廣告和直播收入以及更低的成本，目標(biāo)價(jià)上調(diào)23%至90.6港元。

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麥格理表示，受到廣告及直播電商變現(xiàn)所推動(dòng)，重申對快手增長前景的正面看法，預(yù)計(jì)今年集團(tuán)收入將重拾增長。由于成本改善和合理化的海外增長戰(zhàn)略，麥格理預(yù)計(jì)集團(tuán)今年收入為1060億元人民幣，同比增長14%，調(diào)整后凈收入為20億元人民幣。

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該行預(yù)計(jì)快手2Q23業(yè)績將超預(yù)期，收入將同比增長26%（高于此前指引25%），凈利潤將為14億人民幣（高于指引11-12億）。
公司的用戶群龐大，日活躍用戶達(dá)億，預(yù)期公司將繼續(xù)擴(kuò)大用戶群及提升變現(xiàn)能力，估計(jì)其2020-23年收入年均復(fù)合增長40%。該行認(rèn)為，公司股價(jià)近期受市場波動(dòng)影響，高位回落，建議趁低吸納。潛在催化劑包括即將公布業(yè)績、強(qiáng)勁的用戶增長數(shù)據(jù)、可能獲納入港股通、變現(xiàn)能力勝同業(yè)，以及新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。截至發(fā)稿，快手漲，報(bào)315港元，總市值達(dá)萬億港元。
9月16日消息，招銀國際發(fā)布研報(bào)稱，維持快手-W“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)92港元。公司當(dāng)前8倍2024財(cái)年預(yù)測Non-GAAP市盈率具備較高吸引力；廣告及電商業(yè)務(wù)持續(xù)維持快于行業(yè)收入增長，同時(shí)釋放杠桿效應(yīng)，驅(qū)動(dòng)盈利強(qiáng)勁增長。
5月23日消息，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，予快手“買入”評級(jí)，上調(diào)2023-25年收入預(yù)測4.3%-5.9%，并將2023年調(diào)整后凈利潤從12億元上調(diào)至38億元，目標(biāo)價(jià)97港元。公司短期股價(jià)催化因素包括：強(qiáng)勁的2Q23業(yè)績；快手商城的上線。報(bào)告中稱，公司1Q23再次展示亮眼的業(yè)績，收入同比增長20%，高于市場預(yù)期3%，并提前一個(gè)季度在集團(tuán)層面首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
2月1日消息，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，予快手-W“買入”評級(jí)，上調(diào)2022-24年收入0.3%-0.4%，利潤率上調(diào)0.1%，以反映在海外市場有效的成本管控。伴隨著板塊估值的回歸，目標(biāo)價(jià)升至94港元。該行表示，看好快手長期電商韌性增長、廣告復(fù)蘇及利潤率改善空間，同時(shí)短期業(yè)績向好有望支撐估值持續(xù)修復(fù)。
盡管第三方行業(yè)數(shù)據(jù)顯示喜壞參半，但該行看好快手618的份額增長，并預(yù)期隨著毛利率持續(xù)改善，對快手的盈利增長空間充滿信心。該行維持對快手“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)為97港元。
報(bào)告中稱，公司擁有龐大并快速增長的用戶基礎(chǔ)，用戶使用時(shí)間及高毛利率的廣告及電商業(yè)務(wù)令其在同業(yè)中跑出。該行預(yù)計(jì)，快手電商GMV在2020-2022年的復(fù)合年增長率達(dá)48%，并在2023年達(dá)到1萬億人民幣，電商收入2020-2023年復(fù)合年增長率達(dá)94%。招銀國際今日也發(fā)表研究報(bào)告，首予快手“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)382港元，相當(dāng)于2023年預(yù)測市盈率48倍。公司的用戶群龐大，日活躍用戶達(dá)億，預(yù)期公司將繼續(xù)擴(kuò)大用戶群及提升變現(xiàn)能力，估計(jì)其2020-2023年收入年均復(fù)合增長40%。
3月25日消息，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持快手“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)382港元，強(qiáng)勁的1Q21E用戶增張和港股通納入或?yàn)楣蓛r(jià)潛在催化劑。短期板塊估值回調(diào)及季度業(yè)績波動(dòng)，不改長期增長邏輯。預(yù)計(jì)用戶増勢將在1Q21E持續(xù)。招銀國際稱，4Q20電商GMV同比增314%，帶動(dòng)其他收入同比增倍。該行相信電商業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步釋放TAM潛力，并預(yù)計(jì)GMV將在2022E財(cái)年達(dá)到7880億元。據(jù)悉，此前，富瑞、野村、國信證券、瑞銀等機(jī)構(gòu)均“買入”快手。