上周，國(guó)美零售（0493.HK）宣布按期償還到期債券，其強(qiáng)履約兌付能力展現(xiàn)了充沛的現(xiàn)金流與穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)美投資的信息，也為全零售生態(tài)共享平臺(tái)筑起了圍墻。本周，國(guó)美零售借助智通財(cái)經(jīng)資本市場(chǎng)年會(huì)，進(jìn)行了線上路演，國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍也借此披露了國(guó)美零售近期核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，展現(xiàn)了國(guó)美零售充足的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，其全零售生態(tài)價(jià)值顯著提升。

托管協(xié)議生效 全零售協(xié)同效應(yīng)加速

去年十月，國(guó)美零售為增強(qiáng)平臺(tái)化協(xié)同作戰(zhàn)能力，在大股東的撮合與權(quán)益讓渡下簽署了五大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的托管協(xié)議，當(dāng)天受此影響國(guó)美股價(jià)一度上漲。隨著今年托管協(xié)議的正式生效，方巍表示國(guó)美托管業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，被托管的“國(guó)美家”通過(guò)線上線下融合、共享運(yùn)營(yíng)模式賦能，系統(tǒng)化激活城市商業(yè)空間，擬簽約合作項(xiàng)目包括美食美客56家、全業(yè)態(tài)店27家，意向合作項(xiàng)目316家。

得益于托管協(xié)議賦能的安迅物流，也在迎來(lái)國(guó)美可換股債權(quán)投資后，逐步展露出IPO的野望。方巍層在采訪時(shí)透露：“安迅物流對(duì)外收入占比如果能達(dá)到50%，就相當(dāng)于‘成年’了，具備獨(dú)立上市發(fā)展的機(jī)會(huì)”。而在此次路演會(huì)議中，方巍表示安迅物流第三方業(yè)務(wù)占比已經(jīng)達(dá)到45%以上，距離‘成年’目標(biāo)近在咫尺。同時(shí)安迅物流已建成了涵蓋35個(gè)RDC、77個(gè)FDC、2437個(gè)店倉(cāng)、689個(gè)虛擬中轉(zhuǎn)倉(cāng)在內(nèi)的全國(guó)性網(wǎng)格化倉(cāng)儲(chǔ)布局，觸達(dá)范圍顯著提升。

2022年國(guó)美對(duì)物流平臺(tái)的戰(zhàn)略方向就是“共享共建”，通過(guò)搭建共享模式的搶單平臺(tái)，不僅有利于強(qiáng)化店倉(cāng)“閃店送”的基礎(chǔ)服務(wù)能力，還能完善城際快運(yùn)、冷鏈冷運(yùn)、跨境支干線的多元化服務(wù)能力。對(duì)于共享共建模式的核心思路，方巍表示國(guó)美將其定義為社會(huì)化零售資源聚合、全域分發(fā)與營(yíng)銷賦能的開(kāi)放式平臺(tái)，比如社會(huì)化搶單人員可以依托共享共建平臺(tái)，可以獲得“閃店送”訂單的派送機(jī)會(huì)；缺乏資金自建倉(cāng)庫(kù)的小微個(gè)體戶，依托共享共建平臺(tái)可以接入安迅云倉(cāng)實(shí)現(xiàn)倉(cāng)儲(chǔ)資源共享，實(shí)現(xiàn)低庫(kù)存甚至零庫(kù)存運(yùn)營(yíng)，提高貨物周轉(zhuǎn)率。

共享共建聚合社會(huì)資源 技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

值得關(guān)注的是，國(guó)美零售的共享共建平臺(tái)極具差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。方巍表示，國(guó)美的共享共建在金融供應(yīng)鏈領(lǐng)域的賦能，其精髓除了“零庫(kù)存”外還有“一套資金”的優(yōu)勢(shì)。供應(yīng)商將商品放到平臺(tái)共享銷售，零售商在渠道中通過(guò)推手將商品賣給消費(fèi)者，用戶支付訂單后貨款進(jìn)入平臺(tái)共管賬戶，待顧客收貨后滿足指定天數(shù)，共享共建平臺(tái)就向支付公司發(fā)送分賬指令，全鏈路各參與者各得其所獲得相應(yīng)貨款、銷售利潤(rùn)、提成獎(jiǎng)勵(lì)等費(fèi)用。由于整體分賬流程一氣呵成，解決了資金來(lái)回調(diào)轉(zhuǎn)的問(wèn)題，提高了現(xiàn)金流利用率，也實(shí)現(xiàn)了一單一結(jié)的清晰劃分，并提供訂單級(jí)別明細(xì)對(duì)賬服務(wù)，提升了資金使用的透明度。

基于線上線下全場(chǎng)景一體化運(yùn)營(yíng)，國(guó)美“真快樂(lè)”在12月的月活達(dá)到6500萬(wàn)，平均日活也在300萬(wàn)以上，用戶活躍度顯著。這與國(guó)美聚焦95后Z世代群體，主打娛樂(lè)化、社交化、內(nèi)容化策略有直接關(guān)系，他們的旺盛購(gòu)買力也會(huì)反向助推GMV的增長(zhǎng)。方巍認(rèn)為真快樂(lè)的定位是線上購(gòu)物廣場(chǎng)與本地生活服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)“樂(lè)”與“購(gòu)”兩大板塊形成良性互動(dòng)，降低了流量采買費(fèi)用與宣傳費(fèi)，形成了低成本的流量洼地。

接下來(lái)，國(guó)美會(huì)在技術(shù)賦能方面持續(xù)突破，搭建數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)“虎鯨數(shù)據(jù)基礎(chǔ)平臺(tái)”、C2M反向定制智庫(kù)“馬良畫(huà)像平臺(tái)”以及對(duì)“鯤鵬數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)”這個(gè)管理工具平臺(tái)進(jìn)行優(yōu)化，打造以數(shù)字化為支撐、以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全零售生態(tài)共享平臺(tái)。近期，星展銀行也發(fā)布了對(duì)國(guó)美零售的最新研報(bào)，認(rèn)為國(guó)美通過(guò)重塑底層商業(yè)模式，有望在1-2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破，估值增長(zhǎng)空間較大。