阿里巴巴臨時召開電話會議，討論撤回菜鳥IPO申請的最新進(jìn)展。

阿里巴巴集團(tuán)董事會主席蔡崇信在會上表示，撤回菜鳥IPO主要有兩方面考慮，一是戰(zhàn)略考量，二是其次是有關(guān)菜鳥IPO程序所處的階段。從戰(zhàn)略角度，阿里集團(tuán)的首要目標(biāo)是要在電商領(lǐng)域獲勝，為此需要恢復(fù)市場份額，推動業(yè)務(wù)增長。蔡崇信表示，菜鳥為阿里巴巴在國內(nèi)和國際電商業(yè)務(wù)提供有獨(dú)特價值的物流服務(wù)，必須實(shí)現(xiàn)菜鳥運(yùn)營與集團(tuán)電商業(yè)務(wù)之間的深度融合。

而從IPO所處階段來說，蔡崇信表示目前暫時沒有通過資本市場交易動作，釋放價值給股東這種市場環(huán)境了（至少在亞洲市場），目前市場低迷，缺乏流動性，硬要推動是沒有意義的。阿里認(rèn)為，菜鳥在當(dāng)前或可預(yù)見的將來進(jìn)行IPO并不符合集團(tuán)的發(fā)展策略，而IPO可實(shí)現(xiàn)的任何估值都無法反映公司當(dāng)前認(rèn)為的菜鳥的真正戰(zhàn)略價值。

蔡崇信還表示，收購要約價格反映的菜鳥估值是103億美元，阿里董事會確認(rèn)了該價格能反映公允價值后批準(zhǔn)了要約。

阿里巴巴集團(tuán)董事會主席蔡崇信 圖源：阿里巴巴官網(wǎng)

阿里巴巴集團(tuán)3月26日公告，為更好加強(qiáng)與阿里電商業(yè)務(wù)協(xié)同，以及繼續(xù)支持菜鳥擴(kuò)大全球物流網(wǎng)絡(luò)投入，決定撤回菜鳥上市申請，并要約收購菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。本次收購涉及金額達(dá)到37.5億美元。

阿里最初于2023年5月宣布了一項(xiàng)全面的資產(chǎn)重組計劃，其中包括菜鳥的IPO。當(dāng)時阿里認(rèn)為單獨(dú)上市更能體現(xiàn)菜鳥作為阿里重要業(yè)務(wù)的價值。但到目前情況已發(fā)生變化，綜合考量，現(xiàn)在IPO無法凸顯菜鳥——這樣一家全球電商物流領(lǐng)先企業(yè)的內(nèi)在價值。

阿里巴巴集團(tuán)擁有菜鳥約63.7%的完全稀釋股份權(quán)益（包括菜鳥員工持股計劃下的已歸屬股份權(quán)益），本次將提供高達(dá)37.5億美元現(xiàn)金，用于要約收購菜鳥少數(shù)股東的所有股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。收購力度也展示了阿里看好菜鳥的信心和持續(xù)投入的決心。菜鳥少數(shù)股東和員工可以選擇出售或繼續(xù)持有菜鳥股權(quán)。

據(jù)了解，菜鳥員工股權(quán)收購計劃將于2024年8月執(zhí)行，員工可以自愿出售2024年8月1日及以前已歸屬的所有菜鳥股份。這次收購也是對員工長期貢獻(xiàn)的回報，有助于進(jìn)一步提振團(tuán)隊(duì)信心。

阿里巴巴公告 圖源：港交所

與此同時，菜鳥集團(tuán)CEO萬霖在3月26日晚間發(fā)出全員郵件，宣布將向菜鳥員工推出二次創(chuàng)業(yè)獎金激勵計劃。這是阿里巴巴集團(tuán)公告要約收購菜鳥員工股權(quán)之后，菜鳥員工收到的又一項(xiàng)激勵計劃，體現(xiàn)了菜鳥對未來物流戰(zhàn)略性建設(shè)的決心。 

根據(jù)上述計劃，菜鳥正式員工除了在2025年4月獲得正常的年終獎外，在2025年8月還將額外獲得一筆同等金額的獎金。這一計劃將覆蓋屆時在崗、且有年終獎的所有菜鳥正式員工。采用月度或季度獎金非年終獎激勵的員工也會有相應(yīng)方案。

萬霖在全員信中表示，今年是菜鳥二次創(chuàng)業(yè)路途上至關(guān)重要的一年，需要全體員工繼續(xù)共同努力奮斗。

接下來，菜鳥將更加緊密協(xié)同淘天集團(tuán)和阿里巴巴數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，提升服務(wù)體驗(yàn)。同時，菜鳥將堅定面向全球市場進(jìn)行物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，構(gòu)建全球競爭力，成為服務(wù)世界各地客戶的領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)。阿里巴巴集團(tuán)將為菜鳥全球擴(kuò)張計劃提供強(qiáng)有力的支持。

菜鳥集團(tuán)CEO萬霖 圖源：阿里巴巴官網(wǎng)

隨后，蔡崇信以及阿里CFO徐宏出席了分析師提問環(huán)節(jié)，以下是該環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

Baird分析師Colin Sebastian：能否請管理層談一談集團(tuán)戰(zhàn)略變化是否有助于公司在國際商務(wù)領(lǐng)域的勢頭？這是否是公司全球物流戰(zhàn)略規(guī)劃的一部分？

蔡崇信：國際電商一直是集團(tuán)業(yè)務(wù)非常重要的組成部分之一，甚至可以說是我們的核心業(yè)務(wù)組成。我之前也曾提到，阿里巴巴有兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，一是電子商務(wù)，另一項(xiàng)是云計算。因此，可以說國際電商一直是公司電商業(yè)務(wù)的核心之一。

我認(rèn)為集團(tuán)在戰(zhàn)略執(zhí)行方面一直目的明確、目標(biāo)一致，特別是在跨境電商方面，這點(diǎn)大家可以從我們的AliExpress速賣通業(yè)務(wù)中得以窺見。近幾個季度以來，我們一直在探討通過具體的模型來加速AliExpress速賣通的業(yè)務(wù)發(fā)展，我們將該模型稱為“Choice”（AliExpress新服務(wù)頻道“AliExpress Choice”）。通過“Choice”，我們得以實(shí)現(xiàn)工廠直采、倉庫存儲，以便更高效地控制庫存、提高消費(fèi)者的物流體驗(yàn)。

從這一意義上來看，集團(tuán)的菜鳥業(yè)務(wù)有理由整合到上述體驗(yàn)之中，因?yàn)椴锁B能為全球各地的終端消費(fèi)者提供端到端的物流服務(wù)，包括履約、送貨等。正因如此，我們希望能將菜鳥業(yè)務(wù)更好地融入集團(tuán)的跨境電商中，產(chǎn)生更大協(xié)同效應(yīng)。基于此，我們選擇對菜鳥進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，管理層也將更專注于菜鳥業(yè)務(wù)本身，而非菜鳥業(yè)務(wù)的IPO。

Loop Capital分析師Rob Sanderson：確實(shí)全球電商領(lǐng)域都非常關(guān)注集團(tuán)的菜鳥業(yè)務(wù)。集團(tuán)選擇撤回菜鳥IPO，將其留在公司內(nèi)部。從投資者的角度來說，未來菜鳥是否會更多助力AliExpress速賣通以及阿里巴巴集團(tuán)的其他國際業(yè)務(wù)？還是說未來還會有第三方平臺、第三方合作方加入阿里巴巴的國際業(yè)務(wù)？

蔡崇信：目前菜鳥其實(shí)已經(jīng)有第三方合作方。在包括國際業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個領(lǐng)域，菜鳥已經(jīng)能從第三方客戶手中獲取業(yè)務(wù)。但我認(rèn)為從短期來看，大家可以看到菜鳥將與AIDC（阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)）進(jìn)行更緊密的合作，特別是在跨境業(yè)務(wù)方面，我相信兩者能實(shí)現(xiàn)“齊頭并進(jìn)”。我們希望能將集團(tuán)的電商與物流業(yè)務(wù)視作有機(jī)整體，以便更好地控制成本結(jié)構(gòu)、定價、銷售以及用戶體驗(yàn)，從而提高我們的競爭力。畢竟眾所周知，跨境電商領(lǐng)域一直競爭異常激烈。

Truist Securities分析師Youssef Squali：關(guān)于重啟資本市場交易，管理層目前是否有新進(jìn)展與我們分享？管理層剛剛提到了菜鳥業(yè)務(wù)流動性，能否請您詳細(xì)談一談？管理層是否看到增加投資的機(jī)遇？另外，您也提到投資者要保持耐心。能否請管理層與我們分享更多細(xì)節(jié)？

蔡崇信：在我看來，當(dāng)前的全球環(huán)境并不適合資本市場交易動作，我們無法為股東釋放價值。當(dāng)前的全球市場較為低迷、缺乏流動性。于我們而言，如果不能為股東帶來明確合理的價值，進(jìn)行資本市場交易是毫無意義的。以上即為我們的觀點(diǎn)。

關(guān)于你提到的菜鳥長期投資計劃。目前我們的確在進(jìn)行相關(guān)規(guī)劃。我之前也提到菜鳥計劃加倍打造全球物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋，以實(shí)現(xiàn)“包裹能在72小時內(nèi)完成任何兩地之間配送”的目標(biāo)。這即是我們的愿景，同時也是我們的目標(biāo)。若想實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，則需要我們在全球各地、對各地的物流鏈路進(jìn)行大量投資。在這方面，阿里巴巴作為一個擁有強(qiáng)大資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流生產(chǎn)能力的集團(tuán)，我們將全力支持菜鳥的上述投資。

確實(shí)，我剛剛還提到了耐心，因?yàn)樯鲜鐾顿Y需要很長時間才會看到成果。對于阿里巴巴的全球電商業(yè)務(wù)前景，我們需要有長遠(yuǎn)的視角與看法。要知道，當(dāng)前全球電商領(lǐng)域已成為非常重要且很有潛力的市場之一，各方參與者都非常積極。我們必須參與其中。

花旗銀行分析師Jasmine Bai：我們看到近來集團(tuán)非常積極地進(jìn)行了資本配置工作。近期我們注意到集團(tuán)選擇拋售部分持有股票、資產(chǎn)，比如減持嗶哩嗶哩。各位投資者對此非常關(guān)注。管理層能否與我們分享這些動作背后的原因以及集團(tuán)未來資本配置將具體考慮哪些因素？另外，我看到您同時也擔(dān)任部分快遞公司的股東（在這里不提具體公司名稱）。隨著菜鳥上市工作擱置，您是否也在考慮減持這類公司的持股比例？

蔡崇信：在快遞公司的持股對我們而言有著重要戰(zhàn)略意義。因此，目前我們還沒有計劃對這部分持股變更。集團(tuán)還有很多其他的非核心投資，但與快遞公司相關(guān)的投資絕非其中之一。正如你在問題中所提到的，近期我們選擇出售阿里巴巴在嗶哩嗶哩以及小鵬汽車的股份。目前一切進(jìn)展順利。

關(guān)于你提到的資本配置問題。一旦獲得上述收益，我們將如何處理？關(guān)于這部分內(nèi)容我們將在每個季度的季末與大家分享，如具體的回購計劃、回購股票數(shù)量、回購資金、回購影響等等，屆時我們都會與大家有所分享。隨著三月份即將結(jié)束，大家將于四月初看到我們的相關(guān)報告。五月份我們也將召開2024財年的全年業(yè)績電話會議，屆時我們也將有更多信息與大家分享。因此，具體的股東分紅、股份回購細(xì)節(jié)還請大家關(guān)注我們接下來的會議。

匯豐銀行分析師Charlene Liu：能否請管理層談一談，集團(tuán)選擇撤回菜鳥IPO，該決策的背后是否與當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境有關(guān)？另外，能否請管理層談一談您對阿里巴巴目前所在市場監(jiān)管環(huán)境（包括國內(nèi)市場與國際市場）有哪些觀察？

蔡崇信：集團(tuán)撤回菜鳥IPO的決策與監(jiān)管環(huán)境無關(guān)，完全是集團(tuán)的內(nèi)部戰(zhàn)略決策。

另外，你關(guān)于市場監(jiān)管環(huán)境的問題能否再詳細(xì)一些？我們的工作受制于全球各地的監(jiān)管。

匯豐銀行分析師Charlene Liu：我能想到的第一個就是歐洲市場，我們看到目前歐洲市場監(jiān)管開始收緊。另外還有美國市場。

蔡崇信：電商市場監(jiān)管方面嗎？

匯豐銀行分析師Charlene Liu：是的。

蔡崇信：從電商的角度來看，于我們而言歐洲其實(shí)是一個非常有趣的市場。其中的消費(fèi)者不僅有能力消費(fèi)，訂單平均價值也足夠高，能夠覆蓋物流成本。因此我們對歐洲市場非常感興趣。另外，歐洲市場、消費(fèi)者的需求與標(biāo)準(zhǔn)是非常高的，我們對當(dāng)?shù)厥袌鰧Ξa(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品真實(shí)性的法規(guī)與政策也非常關(guān)注。我們會建立良好的合規(guī)結(jié)構(gòu)，確保集團(tuán)在當(dāng)?shù)厥袌龅倪\(yùn)營符合當(dāng)?shù)乇O(jiān)管、實(shí)現(xiàn)合法合規(guī)運(yùn)營。

分析師：我的問題有關(guān)國內(nèi)市場。如大家所見，國內(nèi)物流競爭愈加激烈，越來越多的競爭對手正在降低免郵門檻。我的問題是，菜鳥將如何與之競爭？

蔡崇信：菜鳥擁有自己的快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，與各方快遞服務(wù)商攜手合作。我們也確實(shí)看到，國內(nèi)物流市場競爭非常激烈，各方參與者都在努力降低成本、提高效率。菜鳥也不例外。我們希望能不斷提高運(yùn)營效率，以最低的成本實(shí)現(xiàn)最高效的包裹送達(dá)。

徐宏：確實(shí)，中國物流市場競爭非常激烈，各個參與者都在提高效率、降低成本。但是大家要清楚，免郵配送是電商行業(yè)的運(yùn)營模式之一。不同物流公司都有著自己的商業(yè)運(yùn)行模式。對菜鳥來說，我們的任務(wù)同樣是提高效率、降低成本。我們會利用在中國市場積累的經(jīng)驗(yàn)，將之推廣至全球市場。因此，從這一意義上來說，雖然競爭激烈，但這些競爭也有助于提高菜鳥本身的業(yè)務(wù)能力。

瑞士信貸分析師Kenneth Fong：我有兩個問題。第一個是有關(guān)AIDC的融資。目前菜鳥正在進(jìn)行股份回購，我們該如何考慮AIDC的融資？相關(guān)工作是否會繼續(xù)進(jìn)行？我的第二個問題有關(guān)菜鳥的股份回購。管理層預(yù)計股份回購工作大概何時完成？菜鳥的股份回購工作會有怎樣的影響？

徐宏：關(guān)于你的第一個問題。目前針對AIDC的融資，我們還沒有開始相關(guān)工作。一旦有消息我們會及時與各位投資者分享。

關(guān)于菜鳥股份回購的工作。我們計劃在六月、七月前完成股份回購。但具體時間還要視我們與少數(shù)股東之間溝通的情況而定。

財務(wù)影響方面。我認(rèn)為股份回購工作不會對財務(wù)造成重大影響。菜鳥業(yè)務(wù)已經(jīng)整合至集團(tuán)之中，我們將以阿里巴巴集團(tuán)現(xiàn)有流動資金作為股份回購的資金支持。此外，菜鳥業(yè)務(wù)與阿里巴巴電商平臺的深度融合、協(xié)同也會有效提升集團(tuán)電商業(yè)務(wù)的競爭力與增長前景。