5月31日消息，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里健康“推薦”評級，目標價5.1港元，年度業(yè)績符合預期，下半年業(yè)績或好于上半年。

該行看好公司長遠發(fā)展，依托于天貓、淘寶、支付寶等用戶運營陣地，醫(yī)藥電商業(yè)務未來有望繼續(xù)保持行業(yè)頭部地位；醫(yī)療健康及數(shù)字化服務業(yè)務仍具有較大增長潛力，預計2023-2025年營收為266.8/347.7/457.2億元，同比增速為29.5%/30.3%/31.5%；歸母凈利潤為0.5/2.1/5.3億元。

報告中稱，醫(yī)藥自營業(yè)務實現(xiàn)快速增長，業(yè)務主要包括自主經(jīng)營的B2C零售、相關廣告業(yè)務和B2B集采分銷業(yè)務。期內(nèi)實現(xiàn)收入179億元（同比+35.5%），增速較快的主要原因為：疫情下患者消費習慣逐漸向線上轉移，公司不斷豐富自營B2C零售商品類目和SKUs，帶動非藥品銷售提升；公司加速處方藥業(yè)務布局，豐富SKUs，加強與藥企的合作，優(yōu)化在線購藥流程，處方藥銷售規(guī)模實現(xiàn)快速提升。

該行提到，公司醫(yī)藥電商平臺業(yè)務穩(wěn)步拓展，業(yè)務包括公司已從阿里巴巴集團收購的藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計生、隱形眼鏡、醫(yī)療及健康服務等類目電商平臺業(yè)務，以及為天貓醫(yī)藥平臺提供的外包服務業(yè)務以及醫(yī)藥新零售。報告期內(nèi)實現(xiàn)收入19.96億元（同比+1.6%），已服務超2.6萬個商家（較21H1+1000個），庫存數(shù)量超過4400萬個SKUs（較21H1+400萬個）。

報告期內(nèi)，公司毛利率為20%（同比-3.3pcts），主要原因為較高毛利率的醫(yī)藥電商平臺業(yè)務收入占比下降及較低毛利率的處方藥業(yè)務顯著增長所致；銷售費用率為9.6%（同比+1.8pcts），主要原因為公司加大天貓醫(yī)藥平臺及阿里健康大藥房品牌建設、B2C藥品（特別是處方藥）投入、銷售及運營職能人員投入所致。管理費用率為1.9%，同比持平；研發(fā)費用率為3.5%（同比+0.8pcts）。

截止發(fā)稿，阿里健康港股股價報3.94港元，漲0.77%，總市值532.61億港元。

日前，瑞信發(fā)布研究報告稱，維持阿里健康“跑贏大市”評級，目標價由8港元削25%至6港元，將2023/2024財年凈虧損預測下調(diào)40%和63%，主要由于毛利率提高及成本比率降低，同時下調(diào)長期收入及純利增長預測，以反映短期內(nèi)的增速放緩 。

報告中稱，截至3月底止，阿里健康2022下半財年收入同比增長34%至112.21億元，遠超該行預期，而凈虧損也大幅收窄至3400萬元。該行預計其2022下半年處方藥/非處方藥/非藥物銷售增長94%/1%/51%，其中非處方藥增長面臨壓力，而多元化的創(chuàng)新服務則推動了健康護理和數(shù)字服務的增長。