東南亞最大獨(dú)角獸上市

本月初，來(lái)自東南亞的網(wǎng)約車(chē)和送餐服務(wù)巨頭Grab，通過(guò)與“特殊目的收購(gòu)公司”（SPAC）達(dá)成合并交易后，不僅成功上市，還創(chuàng)下史上最大一筆SPAC合并交易，得到了淡馬錫、貝萊德、富達(dá)和穆巴達(dá)拉等全球投資者的支持。

Grab總部位于新加坡，是東南亞地區(qū)最具價(jià)值的科技公司，提供送餐、網(wǎng)約車(chē)和金融等服務(wù)，為8個(gè)國(guó)家的350多座城市的1.87億多用戶(hù)提供服務(wù)。今年4月份，Grab宣布將通過(guò)與SPAC公司Altimeter Growth合并的方式上市，為公司估值396億美元。

目前，Grab主要的業(yè)務(wù)包括網(wǎng)約車(chē)、送餐、酒店預(yù)定、網(wǎng)上銀行、移動(dòng)支付和保險(xiǎn)服務(wù)等，在SPAC交易完成之后，其最大的股東為軟銀，其次是Uber。值得一提的是，此前Grab還以“東南亞版”滴滴著稱(chēng)，如今順利上市，而滴滴卻傳來(lái)即將從紐交所退市的消息。

這只東南亞最大的獨(dú)角獸，其創(chuàng)始人陳炳耀是一位年輕的80后華裔，祖籍福建安溪縣的他1982年出生于馬來(lái)西亞，2012創(chuàng)立了網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)Teksi，也就是Grab的前身。

其官網(wǎng)資料顯示，自2012年6月成立后，Grab就以馬來(lái)西亞為原點(diǎn)，相繼進(jìn)入菲律賓、越南、印尼、泰國(guó)、新加坡等地區(qū)，成為東南亞第一大打車(chē)軟件。為滿(mǎn)足多元化續(xù)期，Grab還推出了許多細(xì)分業(yè)務(wù)，比如摩托車(chē)預(yù)約平臺(tái)GrabBike、拼車(chē)服務(wù)GrabHitch、餐品配送服務(wù)Grab以及移動(dòng)支付GrabPay等。

9年之后，這家網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)已經(jīng)成為東南亞最大的獨(dú)角獸公司，而在這期間，Grab也獲得了眾多投資人和投資機(jī)構(gòu)的青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Grab已經(jīng)獲得了33筆融資，總募集金額超120億美元，約合人民幣750億元，匯聚了來(lái)自全球的資本，其中還不乏像滴滴出行、阿里巴巴、軟銀、平安、高瓴資本、祥峰資本等巨頭和明星投資機(jī)構(gòu)。

不過(guò)，雖然這只獨(dú)角獸被全球無(wú)數(shù)資本看好，但到目前為止卻一直尚未盈利。

從未盈利，為何受到資本青睞？

一直被看好的Grab，在上市首日就高開(kāi)超18%，報(bào)13.1美元每股，市值約517.4美元，盤(pán)中高點(diǎn)一度高達(dá)13.29美元，漲幅20%。不過(guò)，高點(diǎn)之后，Grab就迎來(lái)了盤(pán)中破發(fā)，大體呈一路下跌的態(tài)勢(shì)。

全日最低8.13美元，意味著破發(fā)約26%，這一最低點(diǎn)也比IPO當(dāng)日的日內(nèi)高點(diǎn)13.29美元跌去近40%。Grab最終收盤(pán)大跌20.53%，收于8.75美元。

擁有東南亞最大獨(dú)角獸，號(hào)稱(chēng)百億融資，被全球資本看好，這意味著Grab的實(shí)力以及前途都不可小覷。但上市首日即破發(fā)，還是有些出乎意料。

其實(shí)，下跌的原因很有可能只是因?yàn)橐咔榈挠绊懀諍W密克戎變異毒株，對(duì)美股市場(chǎng)信心造成了一定的沖擊。而Grab自身也存在著一些不足，可能讓一些投資者難以確信。

在很多觀望的投資者嚴(yán)重，Grab目前最大的問(wèn)題，可能就是自成立以來(lái)每年都在凈虧損，根據(jù)公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少連續(xù)凈虧損超過(guò)20億美元，2020年凈收入為11.9億美元，但凈虧損為27億美元。截至2020年，公司累計(jì)虧損達(dá)到100億美元；總資產(chǎn)為55億美元，負(fù)債卻達(dá)到117億美元。

至于虧損的原因，其實(shí)和國(guó)內(nèi)的滴滴、美團(tuán)大同小異。

曾被稱(chēng)為“東南亞”滴滴的Grab，現(xiàn)在是一個(gè)多重服務(wù)平臺(tái)，打車(chē)、外賣(mài)、酒店預(yù)定、移動(dòng)支付等，已經(jīng)是東南亞的“滴滴+美團(tuán)”了。而如此多的業(yè)務(wù)，要全面發(fā)展，所需的運(yùn)營(yíng)成本、日常開(kāi)支自然也不小。

而在Grab看準(zhǔn)東南亞本土市場(chǎng)的同時(shí)，也有不少競(jìng)爭(zhēng)者盯上了同一片藍(lán)海。Grab成立一年后，就遇上了強(qiáng)勁的對(duì)手Uber，2018年，在經(jīng)過(guò)數(shù)年的角逐之后，Grab不僅擊敗了Uber，還將它收購(gòu)，為其送餐業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。

網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)此前是Grab的重心業(yè)務(wù)，但少了一個(gè)Uber，還有更多的本土企業(yè)也在角逐這一市場(chǎng)。為了繼續(xù)開(kāi)辟市場(chǎng)，對(duì)抗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Grab也對(duì)各個(gè)地區(qū)商家、司機(jī)進(jìn)行補(bǔ)貼和優(yōu)惠，這使得它不斷增加開(kāi)支。

此外，疫情也令業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的一些國(guó)家地區(qū)實(shí)施嚴(yán)格的封鎖政策，比如越南，Grab當(dāng)季營(yíng)收為1.57億美元，同比下降9%，凈虧損達(dá)到9.88億美元，增長(zhǎng)了59%。

不過(guò)，雖然目前Grab還沒(méi)展示它的盈利能力，但燒錢(qián)也是該到頭了——網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位逐步穩(wěn)固，Grab將重心放在金融業(yè)務(wù)上，而金融業(yè)務(wù)的增速也已超過(guò)打車(chē)服務(wù)，有望成為其下一個(gè)最大收入來(lái)源。

即使尚未盈利，但Grab能夠吸引資本的青睞，必然是有它的過(guò)人之處的。Grab之所以能夠打敗Uber，是因?yàn)樗谋就粱厣龅暮芎茫\(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的能力確實(shí)很強(qiáng)；而且，Grab的市場(chǎng)份額現(xiàn)在已經(jīng)很大，截至去年底，覆蓋東南亞400多個(gè)城市，擁有500多萬(wàn)注冊(cè)司機(jī)和200多萬(wàn)商家。

東南亞市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

不過(guò)，全球的投資者們更看好的，還是東南亞這片潛力還很大的市場(chǎng)。

近幾年，東南亞的數(shù)字化浪潮吸引著大量的外部投資。一些當(dāng)?shù)氐木揞^也憑借這股浪潮脫穎而出，除了Grab外，還有第一家在美國(guó)上市的東南亞企業(yè)，擁有“東南亞小騰訊”之稱(chēng)的冬海（Sea），而這兩年在我國(guó)快遞市場(chǎng)攪動(dòng)風(fēng)云的極兔速遞，也在東南亞稱(chēng)霸一方，有趣的是，這兩家巨頭的創(chuàng)始人都是華人。

東南亞擁有6.5億人口，總體 GDP 未來(lái)五年的復(fù)合增長(zhǎng)在 7%，其數(shù)字化的平均水平還有待提高，對(duì)于地理破碎的東南亞而言，互聯(lián)網(wǎng)也可以加強(qiáng)各地域聯(lián)系，加快資源整合，可以說(shuō)潛力巨大。單從網(wǎng)約車(chē)來(lái)看，新加坡的淡馬錫集團(tuán)在2016年就曾預(yù)計(jì)，到2025年，東南亞地區(qū)的打車(chē)市場(chǎng)規(guī)模，將從當(dāng)年的25億美元，增加超過(guò)5倍到131億美元。

而電商、移動(dòng)支付、外賣(mài)、快遞等業(yè)務(wù)，在東南亞同樣大有可為。根據(jù)IDC和Backbase 的一份新報(bào)告發(fā)現(xiàn)，隨著越南繼續(xù)跨越式進(jìn)入移動(dòng)渠道，2021 年至 2025 年期間，越南的移動(dòng)交易預(yù)計(jì)將激增 300%。這種趨勢(shì)不僅會(huì)在越南出現(xiàn)，在更廣泛的東南亞地區(qū)也會(huì)出現(xiàn)。

近年來(lái)，我國(guó)很多投資者和互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將東南亞市場(chǎng)視作熱門(mén)目標(biāo)，投資、拓展業(yè)務(wù)紛紛“下南洋”，可以預(yù)見(jiàn)，東南亞的創(chuàng)投市場(chǎng)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。

當(dāng)然，對(duì)于出海的企業(yè)而言，這塊市場(chǎng)也存在著不小的挑戰(zhàn)。由于這個(gè)地區(qū)各國(guó)的電信基礎(chǔ)設(shè)施和工資水平普遍較低，會(huì)直接影響到消費(fèi)者獲取商品、服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量；而人力資本的匱乏也是邁向數(shù)字化時(shí)代的障礙之一，這項(xiàng)資本往往和教育、政策、社會(huì)文化有關(guān)，是一項(xiàng)復(fù)雜長(zhǎng)期的任務(wù)。

所以，要開(kāi)發(fā)這片市場(chǎng)，需要投入的資源和時(shí)間都不少，而本地企業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)則在于對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的充分了解，更有利于本土化運(yùn)營(yíng)。

隨著數(shù)字化黃金發(fā)展期的到來(lái)，東南亞的競(jìng)爭(zhēng)也將越來(lái)越激烈，即使是Grab，也面臨著與本地化對(duì)手GoJek的競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)這位實(shí)力不俗的對(duì)手，Grab可能要為長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備，而其他意欲進(jìn)入東南亞的國(guó)外企業(yè)，也需要花更多心思了解市場(chǎng)動(dòng)向。