12月16日消息，近期，銀河證券發(fā)布2022交通運輸行業(yè)投資策略研究報告稱，電商快遞行業(yè)的快遞單價呈現(xiàn)拐點信號，頭部流量優(yōu)勢增厚業(yè)績。

銀河證券預(yù)計中國快遞業(yè)務(wù)量2025年達(dá)到1800億票，伴隨著價格監(jiān)管政策出臺，價格戰(zhàn)繼續(xù)呈現(xiàn)緩和，行業(yè)呈現(xiàn)出清局面，新競爭格局下快遞龍頭份額優(yōu)勢回歸穩(wěn)固，價值重估可期。推薦韻達(dá)股份、中通快遞、圓通速遞、順豐控股。

報告顯示，2020年，我國網(wǎng)絡(luò)購物交易規(guī)模達(dá)11.76萬億元，同比增長10.9%。2015-2020年，阿里巴巴、京東、拼多多等主要電商的GMV總額增速基本維持在25%-35%區(qū)間。

據(jù)國家郵政局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國快遞業(yè)務(wù)量由2007年12.02億件上漲至2020年的833.61億件，累計實現(xiàn)69.35倍增幅；快遞業(yè)務(wù)收入由2007年的342.59億元，上漲至2020年的8,795.4億元，累計實現(xiàn)25.67倍增幅。2020年快遞業(yè)務(wù)量、收入分別較上年同比增長31.23%、17.3%，行業(yè)增速超30%。

2021年快遞行業(yè)件量規(guī)模持續(xù)呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢，行業(yè)件量累計同比增速維持在+30%-40%高位區(qū)間。

銀河證券認(rèn)為，這與后疫情時代居民線上消費習(xí)慣持續(xù)培育下，網(wǎng)絡(luò)電商零售蓬勃發(fā)展的驅(qū)動效應(yīng)有關(guān)，同時，直播帶貨等基于創(chuàng)新線上流量渠道，發(fā)展起來的業(yè)態(tài)形式，也在很大程度上促進(jìn)了快遞行業(yè)件量增速持續(xù)高增。

基于電商增速測算，銀河證券預(yù)計我國2025年快遞業(yè)務(wù)量超1800億票。該行假設(shè)，2021-2025年，快遞業(yè)務(wù)量增速分別為30%、20%、15%、12%、10%。對應(yīng)的2021-2025年，快遞業(yè)件量規(guī)模分別為1083.69億票、1300.43億票、1495.49億票、1674.95億票、1842.45億票。基于先進(jìn)地區(qū)人均快遞量測算，銀河證券預(yù)測2025年全國人均件量超100票。

在價格競爭方面，銀河證券表示，快遞單價呈現(xiàn)拐點信號，流量優(yōu)勢增厚業(yè)績。2021年10月，韻達(dá)、圓通、申通、順豐的單票價格分別為2.17元/票、2.29元/票、2.11元/票、15.92元/票，同比分別-0.46%、+6.8%、-6.22%、-6.9%。

隨著價格監(jiān)管政策推進(jìn)，及行業(yè)競爭格局改善，價格戰(zhàn)繼續(xù)呈現(xiàn)緩和，通達(dá)系單價水平小幅回升至2.1元/票以上，特別是圓通單票價格同比增長7.01%，率先呈現(xiàn)反彈趨勢。

在市場格局方面，銀河證券指出，行業(yè)呈現(xiàn)出清局面，龍頭份額優(yōu)勢回歸穩(wěn)固。

根據(jù)國家郵政局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2021年10月，快遞行業(yè)集中度CR8仍為80.8，環(huán)比繼續(xù)較前持平，一線頭部通達(dá)系公司中，繼續(xù)維持中通（20.8%）>韻達(dá)（17.23%）>圓通（15.38%）>申通（10.58%）>順豐（9.38%）的排位格局。

在投資建議方面，銀河證券認(rèn)為，新競爭格局下快遞龍頭迎來價值重估，未來快遞公司的服務(wù)水平提升、用戶體驗改善將成為競爭重點。而快遞一線龍頭公司因具備更為扎實的資源底盤、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，以及更高的運送時效、服務(wù)水平，或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲摺ｃy河證券推薦韻達(dá)股份、中通快遞、圓通速遞作為快遞賽道價值投資的選擇，推薦順豐控股的中長期配置價值。