本周，隨著國美零售與國美管理達成五大公司業(yè)務(wù)的委托管理協(xié)議，國美零售的估值或?qū)⒂瓉碇匦略u估。據(jù)悉，此次國美管理以委托形式，將國美家、打扮家、安迅物流、國美窖藏和共享共建五大業(yè)務(wù)的主體公司交給國美零售管理，不僅為國美零售注入了優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略資產(chǎn)，也將讓上市公司投資者享有無風險收益。

委托管理以低風險撬動大收益

在媒體交流會上，國美創(chuàng)始人黃光裕向大家介紹了國美構(gòu)筑的六大平臺，包括線上平臺、線下平臺、供應(yīng)鏈平臺、物流平臺、大數(shù)據(jù)&云平臺與共享共建平臺。而此次托管協(xié)議中，打扮家隸屬于線上平臺，國美家隸屬于線下平臺，安迅物流隸屬于物流平臺，國美窖藏隸屬于供應(yīng)鏈平臺，共享共建則是獨立的賦能平臺。

黃光裕認為，國美是在用零售方式做服務(wù)型平臺，因此將六個模塊做成了六個平臺，一方面是為了發(fā)揮彼此的互補性與協(xié)同性，另一方面是打通全零售交易鏈條與全鏈路經(jīng)營閉環(huán)，給品牌商、零售商、流通業(yè)者乃至創(chuàng)業(yè)者全方位的賦能?！拔覀儠牧闶蹣I(yè)、家服務(wù)業(yè)、內(nèi)容社交平臺這幾個方面延展升級，基于國美的零售業(yè)基因，靠服務(wù)、商品、價格、內(nèi)容和質(zhì)量獲得消費者持續(xù)認同”。黃光裕認為單純依靠流量獲取交易轉(zhuǎn)化的路徑不可取，應(yīng)該回歸零售“賣貨”與“服務(wù)”的本質(zhì)，依托八重真選、GM+N嚴選等原生體系夯實商品質(zhì)量與服務(wù)質(zhì)量。

國美管理層一致認為，五大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以委托形式注入國美零售，在經(jīng)營得當?shù)那闆r下能讓投資者享有上市公司的無風險收益。國美零售CFO方巍在會上表示，此次托管協(xié)議訂立的背后，經(jīng)過了與國美管理大股東的洽談和協(xié)商，以黃光裕為主的大股東愿意承擔相應(yīng)的經(jīng)營風險，一定程度上也有助于國美零售加快“家·生活”戰(zhàn)略第二階段落地。

激發(fā)國美內(nèi)部協(xié)同積極性 降本增效看得見

此外委托管理協(xié)議還設(shè)定了獎勵計劃，可以調(diào)動國美零售的協(xié)同積極性。國美管理會以營業(yè)收入業(yè)績?yōu)閷?，階梯式支付給國美零售托管費，上市公司享有最多30%優(yōu)惠認股權(quán)和30%的有限認股權(quán)，在經(jīng)營狀況良好的前提下享有低風險甚至零風險的超額收益。同時托管交易還將助力國美零售在供應(yīng)鏈、物流鏈與數(shù)據(jù)鏈等環(huán)節(jié)進行優(yōu)化，有望減少10-15%左右的運營成本，將綜合效益進一步提升。

隨著托管協(xié)議的訂立，方巍信心十足的表示：“五大資產(chǎn)包帶來的增量業(yè)務(wù)，預(yù)計三年內(nèi)可形成萬億流量，幫助國美零售實現(xiàn)千億估值賦能”。從行業(yè)格局來看，托管協(xié)議的訂立讓國美加速挖掘增量業(yè)務(wù)，比如利潤可觀的高端酒水市場、萬億規(guī)?？臻g的家居家裝市場與物流快遞市場；同時也會助推國美零售存量業(yè)務(wù)的發(fā)展，比如強化線上“真快樂”與線下“國美家”的展示交易能力、供應(yīng)鏈加速整合更多品類SKU等。

雖然托管協(xié)議以三年為期，但如果進展順利，國美零售的估值水平會迎來巨大提升，并形成覆蓋人、貨、場三大維度的全零售生態(tài)閉環(huán)。