3月2日消息，《電商報》獲悉，中金公司發(fā)布研報稱，伴隨5G技術的成熟應用，未來十年將迎來產業(yè)互聯網的大發(fā)展，倉配一體化模式有望跨越消費物流，推動消費和生產供應鏈縱向集成，實現真正意義上的產業(yè)互聯、產消互聯。我們認為，具備技術優(yōu)勢的倉配一體化綜合物流企業(yè)有望在消費和產業(yè)升級的背景下加速成長。

中金表示，亞馬遜物流依托于電商，服務于平臺。亞馬遜物流是倉配一體化模式的典范，其服務體系主要針對零售電商，服務于Amazon平臺用戶，具有較強的2C屬性；物流模式：以履約倉配網為核心，層級扁平，最后一公里部分外包；產能建設：90%以上的倉庫以租賃方式建設，倉庫總面積超過3400萬平，2012-2020年CAGR為25%；盈利方面：亞馬遜憑借高性價比吸引平臺用戶，非直接利潤中心，其價值體現在對云技術驅動的供應鏈業(yè)務的底層支持。

作為對比，中金稱，京東物流同樣以倉配一體化為底盤，但服務體系上，主要針對企業(yè)一體化供應鏈管理，具有較強的2B屬性；物流模式：在倉配的基礎上融合干支線構架，形成了有層次、有分工的協(xié)同網絡，能提供范圍更廣的服務；產能建設：以租賃集團資產為主，并依靠技術輸出，構建云倉生態(tài)；科技層面：年研發(fā)投入超15億元，研發(fā)費率3%，存貨周轉和交付時效均表現卓越。盈利方面：外部客戶貢獻逐年提升，2020年前三季度non-IFRS凈利潤達到22.8億元（對應利潤率4.6%）。

中金表示，倉配和科技打造服務，規(guī)模效應有待釋放。倉儲網絡領先同行：京東物流的倉儲網絡幾乎覆蓋全國所有區(qū)縣，其中包括其自身運營的倉庫800個以及云倉1400個、合計面積達2000萬平米（截止到2020年末），領先同行（順豐234萬平方米）。

此外，京東物流運輸以自有運力（7500輛卡車和其他車輛）及第三方外包運力來完成，末端快遞員均為自有員工（配送人員月19萬），倉配模式下件量規(guī)模相對較小，人均效能（每人每天處理快遞量約為50件）低于快遞公司同行（通達系約為160件），人工成本占比高（占收入約40%），但件量和收入增長情況也帶來規(guī)模效應（2020年1-3季度人工成本的優(yōu)化帶來毛利率3個百分點的提升）。