8月30日消息，東方證券近日發(fā)布《國(guó)聯(lián)股份中報(bào)點(diǎn)評(píng)——業(yè)績(jī)?cè)俅纬筋A(yù)期，現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告）。

國(guó)聯(lián)股份近日發(fā)布中報(bào)，1-6月收入增長(zhǎng)98.8%至278.9億元，歸母凈利增長(zhǎng)97.7%至4.27億元，扣非凈利增長(zhǎng)92.3%至3.85億元。Q2單季看，收入、歸母凈利、扣非凈利分別增長(zhǎng)98%、97%和93.5%，達(dá)到157.5 億、2.72億和2.4億元。

報(bào)告顯示，公司曾于7月14日公告中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，給出的收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利的上限分別為279億、4.22億、3.75億，從最終公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，收入與預(yù)告上限基本一致，而凈利潤(rùn)和扣非凈利都超出預(yù)告水平。報(bào)告認(rèn)為，在二季度華東地區(qū)疫情相對(duì)嚴(yán)重的情況下，公司業(yè)務(wù)增速較1季度不下降，體現(xiàn)出很強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性。

公司2季度單季毛利率為3.01%，與Q1持平，而單季凈利率為2.08%，與去年同期的2.1%基本相當(dāng)，說(shuō)明公司盈利能力進(jìn)入穩(wěn)定期。上半年，公司銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用分別增長(zhǎng)31.5%、32.3%和126.2%，期間費(fèi)用率整體進(jìn)一步下降，由去年同期的0.98%降至0.73%，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)。此外，上半年經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流達(dá)到7.4億元，遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)體量，改變了去年Q4以來(lái)現(xiàn)金流低于凈利潤(rùn)的局面。

公司各多多平臺(tái)中，涂多多成立時(shí)間最久、運(yùn)營(yíng)最成熟，2022H1收入達(dá)到157.4億元，占比57.4%，涂多多平臺(tái)凈利潤(rùn)增速90.8%，高于78.7%的收入增速，改變了過(guò)去兩年凈利率下降的狀態(tài)，說(shuō)明公司電商平臺(tái)達(dá)到一定體量后，其盈利能力有望提升。除了涂多多外，衛(wèi)多多和糧油多多收入、利潤(rùn)增速均超過(guò)140%，說(shuō)明體量較小的平臺(tái)有著較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

報(bào)告維持公司2022-2024年凈利潤(rùn)10.57億、17.94億、30.19億，采取DCF估值方式估值，維持目標(biāo)價(jià)117.9元和買(mǎi)入評(píng)級(jí)。