3月11日消息，日前，京東發(fā)布了截至12月31日的2021年第四季度及全年財報。第四季度，凈營收為2759 億元，同比增長23.0%。歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元，而上年同期凈利潤為243 億元。

財報發(fā)布后，京東集團總裁徐雷、京東CFO許冉出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

以下為本次電話會議分析師問答（Q & A）環(huán)節(jié)實錄：

Q: 今年宏觀消費疲軟，油價上漲，怎么看京東零售今年的增長？

A：2022年整體宏觀經(jīng)濟存在很多不確定性，供應(yīng)鏈上游價格上漲，多地疫情，對國內(nèi)消費整體有很大不確定性，京東核心商業(yè)邏輯主要在3個方面：

1）京東一直關(guān)注為消費者創(chuàng)造價值，形成比較強的心智和護城河，以及持續(xù)不斷的增長。

2）京東關(guān)注合作伙伴，在不確定性大環(huán)境下，京東的供應(yīng)鏈能力為合作伙伴帶來更好資金和貨物流轉(zhuǎn)，取得運營穩(wěn)定性和確定性。

3）面對疫情挑戰(zhàn)，京東穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈和倉配基礎(chǔ)能力，讓疫情影響地區(qū)銷售趨勢總體穩(wěn)定，積極參與當?shù)乇Ｕ厦裆┙o，發(fā)揮社會責任，得到政府和民眾認可，讓我們形成正向生意的可持續(xù)性。

我們堅信憑借京東韌性的商業(yè)模式和核心供應(yīng)鏈能力，過去也被證明了可以跑贏大盤，未來保持樂觀，在每個品類和每個業(yè)務(wù)上都取得健康可持續(xù)增長，獲得更高的市場份額。

這里分享一個事實：去年底到年初我們有對合作伙伴大量拜訪和進行年度商務(wù)談判，很多品牌商和合作伙伴2022年對京東更重視。

Q：商超品類和3P業(yè)務(wù)策略如何？

A：商超品類確實發(fā)生了大的行業(yè)變化，包括價格因素的傳導(dǎo)，使很多品牌商承壓，包括消費者需求快速發(fā)生變化，傳統(tǒng)銷售渠道受到很大影響，品牌商經(jīng)營不確定性加大。對此我們：在C端重視新品類新品牌新消費者新需求，圍繞品質(zhì)購物，加深JD商超品類購物首選平臺的心智。在品牌商方面，京東關(guān)注供應(yīng)鏈和營銷協(xié)同，商品倉配深度協(xié)同和共建。

全渠道是京東零售的戰(zhàn)略之一，大商超是京東全渠道滲透最好的，隨著這兩個的發(fā)展，越來越多品牌商愿意和京東一起，服務(wù)更多消費者。在供應(yīng)鏈效率方面，很多供應(yīng)鏈創(chuàng)新來自大商超，商超合一，一盤貨等等，優(yōu)化供應(yīng)鏈，降本增效，目前這個品類已經(jīng)接近盈虧平衡。

關(guān)于POP平臺，主要在做這幾項工作：一內(nèi)部精細化運營；二降低商家運營成本，降低平臺使用費用；三完善平臺基礎(chǔ)工具，通過技術(shù)幫助商家提高運營效率；最后扶持中小商家，減免傭金等。去年4Q 3P商家新增數(shù)量超過1-3Q總和，雙十一商家參與度歷史最高，POP貢獻占比明顯提升。

Q：怎么看今年京東零售的經(jīng)營利潤率？

A：1）我們對Q1及上半年宏觀和消費展望都比較保守；2）商超，手機，醫(yī)療健康等品類都會有比整體更快的增長；3）全渠道仍然是我們的戰(zhàn)略聚焦，2022會取得進一步增長；4）3P增長快于1P。所以高質(zhì)量的增長和用戶參與度提高會是我們長期增長的driver。盡管零售消費疲軟，我們有信心維持高于行業(yè)的增速。

Q：如何看待直播電商平臺市場份額持續(xù)增長，如何應(yīng)對？

A：直播短視頻快速發(fā)展符合我們之前預(yù)期，吸引部分人群基于興趣的消費需求，在流量紅利下還處于增長階段，我們認為直播電商會對平臺類電商產(chǎn)生更長期的影響。

看到挑戰(zhàn)的同時，也看到結(jié)構(gòu)性合作的空間，主要三點：

1）雖然消費需求多樣，但是京東平臺本身計劃性和家庭消費為主的目的性消費占比比較高，相對受影響最低。

2）品牌和商家在新的流量場的運營效率遇到很多困難，需要幫助。

3）任何新模式在初期發(fā)展都有紅利期，紅利期后難的是建立服務(wù)消費者和合作伙伴取得共贏的模式。而京東一直以完備的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施能力，履約、客服、平臺治理等核心能力，和平臺模式相比，我們可以有效降低供應(yīng)鏈流通成本，具有更大差異化優(yōu)勢。

同時我們保持開放態(tài)度，通過全渠道戰(zhàn)略布局和供應(yīng)鏈中臺能力打造加強，探索多元化渠道、多場景觸達用戶，我們自身也在加強內(nèi)容平臺合作，同時品牌商也會利用我們進行短視頻和直播場景的服務(wù)。除了京東零售，京東物流和直播短視頻平臺也有平臺級官方正逆向物流合作，對他們也是非常巨大的生意機會。

Q:2022年客戶增長預(yù)期？下沉市場用戶增長策略？

A：用戶側(cè)，4Q從行業(yè)角度，可以看到消費需求疲軟，不管是整體零售還是線上零售，但我們始終圍繞提供最佳用戶體驗，Q4取得健康用戶增長，完成全年增長目標。再次強調(diào)，京東生意邏輯希望可持續(xù)有質(zhì)量增長，去年4Q新客人均arpu提升11%，老客頻次提升3%，人均arpu提升4.5%。22年會更加關(guān)注用戶增長質(zhì)量和精細化運營，主動做出用戶策略調(diào)整，我們認為用戶增長天花板還很高，未來幾年活躍用戶會保持健康增長，這方面我們很有信心。

增長點：1）品類上，成功品類擴張會繼續(xù)帶動用戶增長，例如高頻次大商超品類是主要driver，以及3C家電品類，在缺貨背景下消費者心智還在加強，能繼續(xù)獲得用戶錢包份額。2）全渠道和POP生態(tài)建設(shè)，用戶來源更加多元化，平臺生態(tài)和線下生態(tài)對新用戶增長也有推動作用。

Q:怎么看未來opex和margin？

A：關(guān)于margin：1）商超品類增速高于整體零售，雖然商超品類opm 在改善，但是會比平均opm低，2）3P增長會高于1P，會抵消品類結(jié)構(gòu)變化的影響，3）全渠道比線上快，目前仍在早期階段，會繼續(xù)優(yōu)化UE。我們會適時調(diào)整費用策略。

另外Q1春晚贊助費只會在這個季度體現(xiàn)，全年s&m費用可控。京東零售持續(xù)增長， margin on-track；京東物流在2H20對capacity做了很大的投資，2021年利用率逐漸提升，22年對capacity的投資會和業(yè)務(wù)發(fā)展in line，利用率會進一步優(yōu)化，同時注重提高運營效率，所以京東物流 UE會比21年改善；關(guān)于新業(yè)務(wù)，競爭對手變得更理性，競爭聚焦核心能力而不是資本，京東追求持續(xù)增長，注重新業(yè)務(wù)的投入與核心業(yè)務(wù)的盈利能力平衡，對新業(yè)務(wù)投資一直非常謹慎，保證合適的ROI，我們會評估市場情況調(diào)整投資策略?？紤]到宏觀環(huán)境，今年會在管理層KPI上提高盈利的權(quán)重，新業(yè)務(wù)期待取得高增速，但年度虧損比2021年少。

此外，我們已經(jīng)完成了Dada收購，3月開始并表，不會對收入和盈利有很大影響，但是之前是權(quán)益法，所以在利潤表重達達的虧損會變成不同的項。

Q：京東到家全渠道的交叉銷售率？用戶在全渠道消費的原因？是增量還是會替代傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)？

A：京東基于消費者需求變化，有多種供應(yīng)鏈模式，其中同城零售是目前整個行業(yè)和消費者在快速增長的賽道。即時零售對京東來說不僅可以打開長期零售天花板，而且深度連接實體線下零售，助力傳統(tǒng)零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

首先作為全渠道戰(zhàn)略的重要組成部分，即時零售是現(xiàn)有零售市場的延伸，也是萬億市場，潛力很大，希望依托京東集團能力，為用戶提供豐富時效原則和優(yōu)質(zhì)購物體驗。

其次，對重物以及物流運輸條件要求更高的生鮮、冷鏈商品，會基于附近本店進行本地化配送，這種零售模式也比傳統(tǒng)C3C模式成本更低效率更高。

同時，小時購也能放大社會化貨源優(yōu)勢，補充線上庫存，與線下門店共創(chuàng)，也能得到品牌商支持。

21年基于京東供應(yīng)鏈做了即時零售業(yè)務(wù)摸索，幾千萬用戶體驗了京東即時零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模達到百億級別。22年將繼續(xù)依托京東供應(yīng)鏈和履約服務(wù)能力，以及較強的用戶心智優(yōu)勢，用更開放的戰(zhàn)略圍繞本地運營加強O2O建設(shè)，同時增強用戶的粘性和ARPU。