上周國美零售（0493.HK）公布的托管協(xié)議，引發(fā)了資本圈的強烈關(guān)注，高寶證券率先上調(diào)國美零售目標價至1.72港元。而就在本周，帝峰證券則給予國美零售“強烈推薦買入”評級，更將目標價上調(diào)至2.15港元。帝峰證券認為，目前專注“家·生活”賽道的新零售公司為數(shù)不多，托管協(xié)議落地后，國美零售將由供應鏈主導的公司升級為具有供應鏈能力的平臺主導型公司，輕資產(chǎn)營運模式將發(fā)揮更大的業(yè)務協(xié)同及規(guī)模效應。

減少“端到端”的供應鏈路徑

在面對中國經(jīng)營報的編輯提問時，國美創(chuàng)始人黃光裕掏出手機演示了“真快樂”的真選頻道。他認為國美的基礎(chǔ)邏輯還是用商品、用服務來連接用戶，而商品則需要依靠強有力的供應鏈資源。今年在黃光裕的主導下，國美將自有資源與能力劃分為六大平臺板塊，彼此也具有協(xié)同性，可減少“端到端”的鏈接路徑，優(yōu)化全鏈路閉環(huán)。

在供應鏈能力上，國美從單一到多元，從封閉到開放，大致經(jīng)歷了二十來年的時間。國美零售CFO方巍表示，2000年到2010年零售業(yè)以線下連鎖為主，彼時國美的電器供應鏈具備大規(guī)模采購效應，能將零售終端價格壓到合理區(qū)間，實現(xiàn)廠商與用戶的共贏。2010年后零售朝著互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展，許多技術(shù)拔地而起，但當互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到一定程度時，大家又思考零售的核心并非技術(shù)化，而是用技術(shù)賦能商品與服務運營，彼時國美開始嘗試C2M反向定制模式，并與海爾等家電巨頭聯(lián)合打造了數(shù)百款定制產(chǎn)品，備受用戶青睞。

方巍表示零售業(yè)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點是在2020年，當疫情發(fā)生后，國美內(nèi)部開始重新思考線上與線下的共融性，并利用數(shù)字化技術(shù)將“端到端”的供應鏈能力放大。通過全渠道一體化以及供應鏈整合優(yōu)化，國美將“端到端”的成本壓縮了10%-15%，而省出來的成本可以在供應商與銷售商等環(huán)節(jié)進行重新分配，繼而回饋消費者。

真選與嚴選 為供應鏈選品樹立戒尺

國美最早是做電器起家的，而電器屬于典型的標準化商品，比如功耗的評級有國家標準，生產(chǎn)制造要符合行業(yè)標準等。因此國美構(gòu)建起了八重真選的選品體系，鞏固了供應鏈從采購到銷售的全鏈路規(guī)劃，并與中國商業(yè)聯(lián)合會共同制定了“零售買手選品規(guī)劃”，為零售供應鏈選品樹立了標準。

對于水果、生鮮、蔬菜等非標品供應鏈的拓展，國美又開創(chuàng)了GM+N商家嚴選體系。黃光裕認為，國美嚴選的不僅是商品，還有商家與服務。其中“GM”是國美標準，而“N”是國美標準上融入第三方獨特的服務。今后無論是國美與拼多多在供應鏈上的合作，還是與怡亞通在快消領(lǐng)域的合作，都會嚴格按照GM+N嚴選體系推進。

帝峰證券在研報中表示，國美零售具有強大的供應鏈資源，能與托管的五大公司形業(yè)務聯(lián)動，快速建立起全零售共享的國美生態(tài)圈。黃光裕也在接受媒體時坦言：“國美在內(nèi)部進行了深度布局和整合，將在時機成熟時，考慮將家電供應鏈分拆獨立進行資本運作”?？吹贸鰜恚溤谶^去、現(xiàn)在以及未來一直是國美零售的核心優(yōu)勢之一。

接下來，國美在打造全零售生態(tài)共享平臺的道路中，將會進一步發(fā)揮供應鏈的賦能優(yōu)勢，推動零售業(yè)品質(zhì)升級與服務鏈路優(yōu)化，不辜負每一位行業(yè)參與者與終端消費者的信任與期盼。