今日（2月25日）最新消息，電商導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)“返利網(wǎng)”借殼上市正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)。

中國(guó)電商導(dǎo)購(gòu)第二股即將登場(chǎng)。

一、一波三折，靴子落地

返利網(wǎng)借殼ST昌九（昌九生化）歷史一年，終于塵埃落定。

根據(jù)公告，交易完成后，中彥科技成為ST昌九的控股股東，而返利網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)主體便是中彥科技。

借殼上市后，ST昌九更名返利網(wǎng)也只是時(shí)間問(wèn)題。所以說(shuō)返利網(wǎng)成為牛年首單批復(fù)的借殼上市交易。

漂亮！但也不容易！

這事最早得從去年3月說(shuō)起，當(dāng)時(shí)ST昌九發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，意思就是想“賣身”給返利網(wǎng)。

當(dāng)時(shí)八字還沒(méi)一撇，ST昌九就悄悄地連拉十個(gè)漲停板，股價(jià)翻番。

這波操作太溜了！

此舉引發(fā)上交所發(fā)函關(guān)注，一口氣發(fā)出22問(wèn)，直指各種問(wèn)題本質(zhì)。無(wú)奈之下，ST昌九不得不更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，此舉直接延緩了“賣身”的談判進(jìn)度。

哪知屋漏偏逢連夜雨，當(dāng)年8月，ST昌九控股股東股份又被凍結(jié)，返利網(wǎng)借殼上市存在重大不確定性。

此時(shí)跟它同一賽道，晚出生四年的“什么值得買(mǎi)”已在A股混得風(fēng)生水起。

就在大家?guī)缀跬诉@事的時(shí)候，去年12月，ST昌九“賣身”又獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核有條件通過(guò)。

當(dāng)大家奔走相告的時(shí)候，今年1月，有消息表示因相關(guān)事項(xiàng)待落實(shí)而中止重組審查，股價(jià)又坐了一回過(guò)山車。

如今靴子落地，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)什么幺蛾子，電商導(dǎo)購(gòu)第二股定了。

雖遲但到，成功終究不會(huì)辜負(fù)每一個(gè)堅(jiān)持夢(mèng)想的人。

二、長(zhǎng)跑的返利網(wǎng)，曾錯(cuò)過(guò)了最佳上市時(shí)間窗

返利網(wǎng)是名副其實(shí)的在線導(dǎo)購(gòu)“鼻祖”，只可惜在資本市場(chǎng)落地了個(gè)“起了個(gè)大早趕了個(gè)晚集”的結(jié)局。

2006年，那是一個(gè)冬天，葛永昌看到了互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景下的消費(fèi)紅利，毅然辭職，揣著10萬(wàn)元的家底創(chuàng)立了返利網(wǎng)。

返利網(wǎng)是一個(gè)在線導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，消費(fèi)者通過(guò)返利網(wǎng)消費(fèi)，可滿減，可現(xiàn)金返還，深受價(jià)格敏感者的青睞。

電商起飛的時(shí)代，在線導(dǎo)購(gòu)也站在風(fēng)暴的中心，返利網(wǎng)騰飛了！

但沒(méi)過(guò)幾年好日子，跟風(fēng)者眾，特別是后起之秀“什么值得買(mǎi)”以類似的模式向返利網(wǎng)發(fā)起挑戰(zhàn)，此外還有小紅書(shū)類的種草社區(qū)搶地盤(pán)。

返利網(wǎng)遭遇到了巨大的正面威脅，為了打造護(hù)城河，返利網(wǎng)一方面加快融資步伐，另一方面加強(qiáng)與淘寶、京東、亞馬遜等數(shù)百家國(guó)內(nèi)外電商平臺(tái)合作關(guān)系。

2015年在獲得日本樂(lè)天1億美元的注資后，估值10億美金，上市傳聞四起。

商業(yè)江湖，競(jìng)爭(zhēng)是常態(tài)，傳聞不可怕，可怕的是久傳不聞。

2017年，返利網(wǎng)營(yíng)收9億多，刷新了11年的營(yíng)收記錄，這是上市的絕佳窗口期。

上市傳聞數(shù)年，眼見(jiàn)就要實(shí)現(xiàn)了夢(mèng)想了，但在返利網(wǎng)進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案時(shí)，突發(fā)意外，P2P行業(yè)雷聲滾滾。

P2P行業(yè)跟返利網(wǎng)有一毛錢(qián)的關(guān)系？事實(shí)上不止一毛，至少5毛。

為何2017年，返利網(wǎng)營(yíng)收猛增？因?yàn)樗跒镻2P平臺(tái)導(dǎo)流，無(wú)意中成為行業(yè)的“幫兇”。

P2P平臺(tái)遭遇強(qiáng)監(jiān)管后，返利網(wǎng)元?dú)獯髠?，從此營(yíng)收逐年降低、利潤(rùn)逐年減少。

2019年，“什么值得買(mǎi)”彎道超車，舉著電商導(dǎo)購(gòu)第一股的彩旗殺入A股。

返利網(wǎng)搶奪電商導(dǎo)購(gòu)第一股無(wú)望，葛永昌坐不住了，另辟蹊徑，借殼上市成為首選。

于是有了前文跟ST昌九的分分合合。

三、返利網(wǎng)與時(shí)俱進(jìn)的三個(gè)階段

梳理返利網(wǎng)的發(fā)展史，我們可以看到，葛永昌并非一個(gè)因循守舊的人，不同的時(shí)期都采取了相應(yīng)的策略，所以才能長(zhǎng)跑15年，到達(dá)上市的終點(diǎn)。

風(fēng)清將其發(fā)展模式劃分為三個(gè)階段。

第一階段：普通的返利平臺(tái)，小而美。

這時(shí)期的返利網(wǎng)做電商導(dǎo)流，賺的是電商平臺(tái)的傭金，模式簡(jiǎn)單，利潤(rùn)明確。

在電商發(fā)展初期，這是一片藍(lán)海，可以蒙眼狂奔，所以發(fā)展很快。

第二階段：直接砍掉中間商，給品牌導(dǎo)流。

此前返利網(wǎng)給品牌導(dǎo)流是通過(guò)電商平臺(tái)間接導(dǎo)流，實(shí)際上，很多品牌都有官網(wǎng)，為何不直接跳過(guò)電商平臺(tái)直接給品牌官網(wǎng)導(dǎo)流呢？

想通了這點(diǎn)，返利網(wǎng)就開(kāi)始直接給品牌導(dǎo)流，還做起了代運(yùn)營(yíng)，即賺取品牌的流量費(fèi)又賺渠道費(fèi)。

當(dāng)它成功拿下蘋(píng)果官網(wǎng)后，各大品牌紛至沓來(lái)，為返利網(wǎng)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

第三階段：萬(wàn)物皆可返，搶占線下市場(chǎng)。

線上增長(zhǎng)遇到瓶頸后，葛永昌又打起了線下的主意，跟銀行聯(lián)合推出返利卡、推出“附近返利”業(yè)務(wù)，消費(fèi)者在線下消費(fèi)后，只要向商家出示返利APP上的返利碼，就能獲得一筆現(xiàn)金。

這種模式讓返利業(yè)務(wù)不僅涵蓋了電商平臺(tái)，線下購(gòu)物、刷卡，甚至旅游看電影等也能返利，實(shí)現(xiàn)了一切交易皆可返利。

那為何與時(shí)俱進(jìn)的返利網(wǎng)最終還是敵不過(guò)業(yè)績(jī)下滑的命運(yùn)呢？

四、自身的硬傷，多變的市場(chǎng)

傳統(tǒng)媒體時(shí)代，一個(gè)熱點(diǎn)可以持續(xù)數(shù)天甚至一個(gè)月，而如今的熱點(diǎn)幾乎一天就消失了。

后電商時(shí)代，運(yùn)營(yíng)環(huán)境的變化周期越來(lái)越短，道理也是一樣的。而返利網(wǎng)在誕生的時(shí)候就存下一定的硬傷。

究其原因，有三。

首先，返利網(wǎng)是一個(gè)營(yíng)銷平臺(tái)，而非內(nèi)容平臺(tái)，它通過(guò)API接到各個(gè)電商平臺(tái)。

這種模式的好處是運(yùn)營(yíng)成本較低，但用戶群體忠誠(chéng)度較低。

而什么值得買(mǎi)、小紅書(shū)都是以內(nèi)容驅(qū)動(dòng)為主的導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，用戶粘性極高，這也是它們后來(lái)居上的原因。

其次，返利網(wǎng)營(yíng)收嚴(yán)重依賴幾個(gè)主流電商平臺(tái)。

當(dāng)阿里開(kāi)始封殺導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，自信導(dǎo)流的時(shí)候；當(dāng)劉強(qiáng)東說(shuō)“返利網(wǎng)站對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何價(jià)值”的時(shí)候，市場(chǎng)的大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化。

內(nèi)容平臺(tái)可以依靠廣告條幅獲得可觀收入，但營(yíng)銷平臺(tái)在這塊的收入顯然不及預(yù)期。

最后，返利網(wǎng)還想通過(guò)薅電商的羊毛補(bǔ)貼用戶，已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)了。

近年來(lái)，各電商平臺(tái)都開(kāi)發(fā)了自己的導(dǎo)購(gòu)模塊，直接網(wǎng)站內(nèi)置，比如淘寶直播、淘寶達(dá)人、京東直播和京東達(dá)人。

砍掉中間商，這招大家都會(huì)玩。

不管怎樣，返利網(wǎng)死磕線上導(dǎo)購(gòu)15年，沒(méi)有功勞也有苦勞，如今上市，也是這個(gè)時(shí)代給堅(jiān)守夢(mèng)想者的獎(jiǎng)勵(lì)。

上市是創(chuàng)業(yè)的重點(diǎn)，但又是企業(yè)新的起點(diǎn)。

未來(lái)葛永昌如何帶領(lǐng)返利網(wǎng)實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)？他表示，今后，返利網(wǎng)將從電子商務(wù)向本地生活等多層次、全場(chǎng)景服務(wù)進(jìn)行拓展。

本地生活服務(wù)，那不是美團(tuán)的天下嗎？美團(tuán)要小心了！