資本逃離英偉達(dá)？

英偉達(dá)暴跌，一夜蒸發(fā)近2萬億人民幣

暴漲暴跌的英偉達(dá)，一次次牽動著投資者的心跳。

9月3日，英偉達(dá)跌9.53%，創(chuàng)4月下旬以來最大單日跌幅；

總市值單日蒸發(fā)2,789億美元（約合1.99萬億元人民幣），創(chuàng)下美股的新紀(jì)錄。

一夜少了近2萬億，差不多相當(dāng)于跌了1.5個阿里巴巴，近3個OpenAI。

要知道，英偉達(dá)曾在過去一年多的時間里市值實現(xiàn)“三級跳”：2023年5月30日首次破1萬億美元，到2024年2月30日首次破2萬億美元，再到6月一舉邁進(jìn)“3萬億美元俱樂部”。

一路狂飆的英偉達(dá)，甚至曾短暫超越微軟，成為全球最有價值的公司。

此次英偉達(dá)暴跌，再次創(chuàng)造歷史，引起關(guān)注。目前，英偉達(dá)的市值已經(jīng)回落到了2.65萬億美元，僅次于微軟和蘋果。

消息面上，9月3日，有媒體報道，美國司法部已向英偉達(dá)發(fā)出新的傳票，就該公司在AI領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，升級相關(guān)反壟斷調(diào)查。

有知情人士稱，美國司法部現(xiàn)在離正式向英偉達(dá)起訴又近了一步。

據(jù)透露，反壟斷官員們擔(dān)心，英偉達(dá)正在使客戶更難轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，并將不全部使用其人工智能芯片的買家置于不利地位。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在詢問，英偉達(dá)是否向只使用其產(chǎn)品的客戶提供優(yōu)惠定價和供應(yīng)渠道。

對于這項調(diào)查，英偉達(dá)作出回應(yīng)，其市場主導(dǎo)地位源于產(chǎn)品的質(zhì)量，即公司的產(chǎn)品可以提供更快的性能。

“英偉達(dá)憑借自身實力領(lǐng)跑，這體現(xiàn)在我們的基準(zhǔn)測試結(jié)果以及對客戶的價值之中，客戶可以選擇最適合他們的解決方案?！?/span>

不過在收到這張傳票前，英偉達(dá)股價就已經(jīng)下跌超9%，盤后繼續(xù)跌超2%。

值得一提的是，美國司法部還在調(diào)查英偉達(dá)對軟件初創(chuàng)公司Run:ai的收購行為。

今年4月，英偉達(dá)宣布收購Run:ai，該公司專門開發(fā)用于處理AI計算資源的軟件，致力于在芯片資源有限的情況下，讓用戶更高效地完成更多的計算任務(wù)。

有媒體披露，此次收購交易價值7億美元（50.72億元人民幣）。

對此，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)懷疑英偉達(dá)的收購動機(jī)，認(rèn)為Run:ai的技術(shù)可以幫客戶減少對英偉達(dá)等公司AI芯片的需求，這可能會威脅到英偉達(dá)的收入和利潤。英偉達(dá)有通過收購壓制創(chuàng)新的嫌疑。

目前，關(guān)于Run:ai的收購行為調(diào)查還沒有更進(jìn)一步的消息。

黃仁勛身價一夜蒸發(fā)100億美元

英偉達(dá)暴跌后，公司創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官黃仁勛的財富也迅速縮水。

據(jù)報道，9月3日黃仁勛的凈資產(chǎn)暴跌約100億美元（711.24億人民幣）至949億美元，縮減的規(guī)模創(chuàng)下自彭博億萬富豪指數(shù)2016年開始追蹤他財富以來的單日最大。

近年來英偉達(dá)憑借在AI產(chǎn)業(yè)卓越表現(xiàn)實現(xiàn)市值飆升，成為科技股中的當(dāng)紅炸子雞。相對應(yīng)地黃仁勛的身價也一路水漲船高。

五年前，英偉達(dá)CEO黃仁勛身價為37.3億美元。

到了今年7月，黃仁勛的身價一度達(dá)到1190億元美元左右，在福布斯世界富豪排行榜中高居第11位。

但英偉達(dá)自今年6月份股價創(chuàng)下歷史新高后，近兩個月的市值縮水近30%。

彭博億萬富翁指數(shù)顯示，8月前兩個交易日，英偉達(dá)股價累跌8.3%，令黃仁勛凈資產(chǎn)縮水了85億美元（約合人民幣607億元），8月5日再度縮水了48億美元（約合人民幣343億元）。

8月28日，英偉達(dá)公布了截至2024年7月28日的2025財年第二財季財務(wù)數(shù)據(jù)。

財報顯示，該季度，英偉達(dá)營收300億美元，同比增長122%，超過分析師普遍預(yù)期的287億美元，創(chuàng)歷史新高；凈利潤165.99億美元，同比增長168%，市場預(yù)期為146.4億美元。

盡管英偉達(dá)二季度的業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期，但是對三季度營收指引未達(dá)最樂觀預(yù)期。

英偉達(dá)預(yù)計第三季度營收約為325億美元，將比去年同期增長80%，高于分析師平均預(yù)計的317億美元，但低于市場最樂觀的預(yù)期379億美元。

財報發(fā)出后，英偉達(dá)盤后一度跌超8%。

9月初，英偉達(dá)股價仍舊難掩頹勢。受股價的劇烈波動，黃仁勛的財富更是經(jīng)歷了顯著的縮水。

值得注意的是，英偉達(dá)在一份監(jiān)管文件中披露，黃仁勛于2024年3月14日采用了所謂的10b5-1規(guī)則交易計劃，將在2025年3月31日之前出售最多60萬股英偉達(dá)股票。

今年6月起，黃仁勛就開始了減持計劃。

據(jù)統(tǒng)計，6月黃仁勛共進(jìn)行了11次減持，套現(xiàn)約1.7億美元；7月共進(jìn)行減持22次，套現(xiàn)金額約3.227億美元。

據(jù)美國SEC數(shù)據(jù)，自6月1日到8月8日，黃仁勛合計減持了480萬股英偉達(dá)股票，累計套現(xiàn)金額近5.80億美元，平均每天減持價值約853萬美元。

有媒體報道，黃仁勛今夏以來幾乎每天都在拋售股票，令投資者擔(dān)憂。

此外，黃仁勛恰好是選擇在英偉達(dá)股價漲得高點后下跌時賣出股票。

有公司治理專家評論，這不是一個好現(xiàn)象，作為英偉達(dá)股份的持有者，“我希望他們把所有的雞蛋都放在一個籃子里?！?/span>

成也AI，敗也AI

英偉達(dá)的成功，深深植根于其對AI技術(shù)的敏銳洞察與前瞻布局，憑借其強大的GPU技術(shù)迅速占據(jù)了市場的制高點。

盡管周二經(jīng)歷了破紀(jì)錄的暴跌，但拉長時間線來看，英偉達(dá)今年以來的股價增幅仍然有118%，是此輪AI浪潮的最大受益者。

大多數(shù)分析師仍對英偉達(dá)持有“買入”評級，看好其“長期的良好前景”。

特斯拉CEO馬斯克近日也發(fā)文稱，盡管投資者最近感到擔(dān)憂，但對英偉達(dá)現(xiàn)有產(chǎn)品線的芯片需求依然強勁。

他旗下的人工智能初創(chuàng)公司xAI僅用122天就成功將Colossus AI 訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施上線，由10萬個英偉達(dá)H100 GPU驅(qū)動，將成為“世界上最強大的AI訓(xùn)練系統(tǒng)”，未來還將整合入英偉達(dá)H200芯片，實現(xiàn)在幾個月內(nèi)“規(guī)模翻倍”。

不過受英偉達(dá)高估值、黃仁勛加速套現(xiàn)、美國宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，英偉達(dá)股價容易出現(xiàn)波動。

從8月28日財報發(fā)布前的收盤價算起，至今一周時間里，英偉達(dá)股價已跌去超14%。

英偉達(dá)二季度的財報業(yè)績雖然穩(wěn)健，但對三季度的營收展望不及市場最樂觀預(yù)期。這也一度引起投資者們對AI泡沫化的擔(dān)憂。

在財報公布后的電話會上，黃仁勛仍對AI前景保持樂觀態(tài)度。他表示，“我們看到生成式AI的發(fā)展勢頭正在加速?！惫镜闹饕a(chǎn)品在市場上依然供不應(yīng)求。

據(jù)了解，Blackwell是英偉達(dá)開發(fā)的新一代AI芯片，也是目前投資者們頗為關(guān)注的新產(chǎn)品。前段時間有媒體報道，Blackwell在量產(chǎn)上出了問題。

對此，黃仁勛在電話會上表示，“我們已投入大量資源進(jìn)行改進(jìn)，顯著提升了 Blackwell 的良品率，確保這款芯片在性能上達(dá)到卓越水平?！?/span>

英偉達(dá)已經(jīng)全面啟動了大規(guī)模生產(chǎn)流程，并計劃在第四季度實現(xiàn)大量出貨。黃仁勛預(yù)見，“屆時，我們將迎來Blackwell帶來的數(shù)十億美元收入?！?/span>

人們對AI泡沫的擔(dān)憂，其核心聚焦于投資回報的即時性與可持續(xù)性。投資者們是沒有耐心聽人“畫大餅”的。

微軟CFO艾米·胡德曾表示，“這些投入對于AI是至關(guān)重要的，但可能需要15年乃至更漫長的歲月才能收到回報?！?/span>

AI行業(yè)權(quán)威學(xué)者吳恩達(dá)最近也潑了一盆冷水，表示“若按照標(biāo)準(zhǔn)定義，我們離實現(xiàn)AGI還要幾十年。”

對于英偉達(dá)而言，這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，如何在持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的同時，加強風(fēng)險管理與市場溝通，以更加穩(wěn)健的步伐推進(jìn)AI技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程，成了亟待解決的問題。

投資者也需要認(rèn)識到，任何新興技術(shù)的興起都伴隨著資本的大量涌入與泡沫的形成，關(guān)鍵在于如何識別并規(guī)避風(fēng)險。

時代的浪潮仍在向前翻涌，英偉達(dá)接下來能否繼續(xù)刺激資本市場，讓我們拭目以待。