小紅書的上市之路走到哪一步了？

近日，有市場消息稱，小紅書或最快將于2024年下半年啟動香港IPO，并且在啟動IPO前，小紅書計劃再進(jìn)行一輪融資。對此，小紅書回應(yīng)表示公司目前暫無上市計劃，沒有更多消息透露。

公開資料顯示，小紅書于2013年創(chuàng)立，創(chuàng)始人為瞿芳和毛文超，是國內(nèi)最大的種草社區(qū)，至今，小紅書已經(jīng)走過了十年的歷程。數(shù)據(jù)顯示，小紅書的日活用戶數(shù)已經(jīng)突破1億，月活用戶已經(jīng)達(dá)到2.6億，積累了龐大的用戶群體。

小紅書創(chuàng)始人瞿芳和毛文超 圖源：西瓜視頻截圖

目前，小紅書暫無上市計劃，但資本市場對小紅書頗為關(guān)心。

據(jù)天眼查顯示，截至2021年，小紅書已進(jìn)行6輪融資，累計融資額超9億美元，投后估值超過200億美元。最后一輪融資由淡馬錫和騰訊、阿里領(lǐng)投，天圖投資、元生資本等跟投。

小紅書融資歷程 圖源：天眼查

上市一直是小紅書繞不開的話題，2021年，楊若加入小紅書擔(dān)任CFO，楊若在金融圈有著豐富的經(jīng)驗，曾擔(dān)任花旗集團(tuán)TMT投行亞太區(qū)董事總經(jīng)理，楊若的加入被外界解讀為小紅書在為上市作準(zhǔn)備。隨后，小紅書的上市傳聞便不斷被爆出。

2021年4月，市場傳出小紅書已秘密在美國證監(jiān)會(SEC)遞交上市申請，計劃年中在美國掛牌上市，預(yù)期募資5億至10億美元。小紅書對此表示不予置評。10月，又有多家媒體報道，小紅書擱置赴美上市計劃之后，正考慮在香港進(jìn)行IPO，募資額約為5億美元。對此小紅書回應(yīng)稱，階段性與資本市場保持溝通，但暫無明確計劃。

屢次被傳上市，又接連否認(rèn)，小紅書上市的消息成為外界關(guān)注的焦點。不過一直到現(xiàn)在，小紅書尚未有進(jìn)一步的動作。

目前來看，小紅書的融資之路充滿了不確定性。

2022年9月，楊若離開了小紅書，外界猜測，楊若是因為小紅書上市受阻而選擇離職，不過，小紅書表示楊若是出于家庭原因離職。小紅書的上市估值也在不斷縮水，2021年新一輪融資后，小紅書估值高達(dá)200億美元，不過一年之后就有相關(guān)媒體報道，小紅書的估值在私募市場降至100億至160億美元。

小紅書的上市之路撲朔迷離，是否上市、何時上市還不好說。不過從融資進(jìn)程和估值上看，資本市場對小紅書還是充滿期待的。而且，小紅書的商業(yè)變現(xiàn)能力正在不斷顯現(xiàn)。前不久有媒體報道稱，小紅書今年或?qū)崿F(xiàn)約5億美元的凈利潤，遠(yuǎn)高于今年年初公司自己預(yù)期的5000萬美元的凈利潤。

市場人士分析，小紅書暫無上市計劃，或許是因為目前并不是平臺上市的最好時機(jī)。整個資本市場正經(jīng)歷許多波動，面臨不確定性，并不是融資的好時候。發(fā)展到現(xiàn)在，資本市場對互聯(lián)網(wǎng)公司的估值邏輯也已經(jīng)發(fā)生了改變，市場對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更為謹(jǐn)慎，對公司的盈利能力提出了更高的要求。

此外，小紅書的業(yè)務(wù)可能還有部分調(diào)整，商業(yè)化也只能說剛剛起步，此時上市對于小紅書來說恐怕也不是一個明智之舉。

成立十年，小紅書收入主要由廣告和電商兩部分構(gòu)成，隨著廣告市場的飽和，小紅書的廣告變現(xiàn)能力也逐漸達(dá)到天花板，為了提高流量變現(xiàn)能力，小紅書需要找到新的解決方案。今年，從小紅書的動作來看，平臺正在押注電商業(yè)務(wù)，不斷加速商業(yè)化變現(xiàn)的步伐。

小紅書 圖源：西瓜視頻截圖

小紅書做電商不算太晚，但一直沒有找準(zhǔn)自己的定位。今年以來，小紅書不斷調(diào)整業(yè)務(wù)線和組織架構(gòu)，專注于“買手電商”。

8月，小紅書將直播業(yè)務(wù)部門，與電商業(yè)務(wù)部門，整合成為全新的交易部，成為與社區(qū)部、商業(yè)部平行的一級部門。隨后，小紅書舉辦了首次電商大會，主題是“買手時代已來”，確定了走買手電商之路。按照計劃，小紅書將投入500億流量扶持小紅書買手，同時投入500億流量支持商家，助力買手和商家共同成長。

與此同時，小紅書砍掉了不賺錢的自營電商業(yè)務(wù)。9月，小紅書旗下電商平臺“小綠洲”發(fā)布告別信，宣布因業(yè)務(wù)調(diào)整，計劃在2023年10月1日停止運營，商品也將停止銷售。9月15日，小紅書再度官宣，關(guān)閉自營店鋪“福利社”，小紅書表示，將集中資源和力量，服務(wù)更多買手、主理人、商家和品牌在電商的發(fā)展。一個月內(nèi)，小紅書關(guān)閉兩大平臺，顯示出其全力押注買手電商的決心。

目前來看，小紅書的買手電商已經(jīng)有了初步成效。

今年，小紅書首次參戰(zhàn)雙11，便先聲奪人。10月15日，章小蕙在小紅書上完成了第二次帶貨直播后，成為小紅書首位直播破億的買手。小紅書雙11戰(zhàn)報顯示，小紅書電商訂單數(shù)為去年同期的3.8倍，參與商家數(shù)為去年同期4.1倍，直播間GMV為去年同期4.2倍。此外，小紅書店播開播商家數(shù)為去年同期的8倍，店播GMV為去年同期的6.9倍。

小紅書雙11戰(zhàn)報 圖源：小紅書

雙11，小紅書帶貨取得了高速增長，證明了買手電商的潛力和可行性。

買手電商的到來，意味著小紅書的商業(yè)化正在步入正軌。但不可否認(rèn)的是，小紅書的電商業(yè)務(wù)還面臨諸多挑戰(zhàn)。

目前，小紅書買手電商體量不大，小紅書的入局還談不上攪動競爭格局，與主流電商平臺相比還有一定距離。小紅書雙11也只是交出了一份僅有增長，沒有GMV具體數(shù)字的戰(zhàn)報。這也表明小紅書的電商業(yè)務(wù)還有很長一段路要走。

電商行業(yè)步入存量競爭，市場競爭進(jìn)一步加劇，在小紅書的面前，是淘天、拼多多、京東還有發(fā)展迅猛的抖音電商、快手電商，今年B站也加快了電商業(yè)務(wù)的布局，對于小紅書來說，爭奪電商市場份額絕不會輕松。

此外，小紅書的電商業(yè)務(wù)模式仍不成熟，自身基礎(chǔ)設(shè)施搭建不完善，如供應(yīng)鏈經(jīng)營還不完善、售后服務(wù)、履約能力建設(shè)等存在不足。另外，小紅書雖然有著濃厚的種草氛圍，但用戶還沒有形成在小紅書消費的習(xí)慣。

市場人士分析，買手電商的本質(zhì)還是內(nèi)容電商，如何打造從種草到拔草的完整鏈路是小紅書商業(yè)化的重要命題。按照小紅書對買手電商的想象，“小紅書買手以人為出發(fā)點，電商主播以貨為出發(fā)點”，但從目前來看，小紅書買手距離理想的“買手電商”仍有差距。

作為內(nèi)容平臺，小紅書全面擁抱電商，需要面對原有生態(tài)失衡的問題。小紅書發(fā)展至今，其形成的種草心智和用戶體驗是其核心競爭力之一，帶貨作為一種商業(yè)行為，或多或少會對用戶體驗產(chǎn)生一定影響。

有不少用戶表示，“小紅書現(xiàn)在到處都是軟廣”“打開筆記全是商品鏈接”。因此，小紅書需要把握內(nèi)容社區(qū)和商業(yè)化的平衡，認(rèn)真思考如何在保證用戶體驗的前提下實現(xiàn)良好的帶貨效果。原有內(nèi)容生態(tài)，是小紅書持續(xù)商業(yè)化時需要兼顧的重要部分。

在這些問題的背后，小紅書的買手電商充滿著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。總的來說，小紅書已經(jīng)全力押注電商業(yè)務(wù)，買手電商是否能幫助小紅書后來居上，突破商業(yè)化困境，還有待市場和時間的檢驗。