去年12月23日，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再曝驚雷：騰訊宣布以中期派息的方式，將其所持有的約4.6億股京東股權發(fā)放給股東！

4.6億股股權不是一個小數(shù)目，以當時京東股價來計算相當于1200億元，這是有史以來國內上市企業(yè)給到股東的最大一筆分紅了。從本次派息完成后京東的最新股權結構可以直接看出來：通過此次派息分配，騰訊對京東持股比例由此前的17%降至2.3%，不再為京東集團的第一大股東；同時騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

也就是說，重新完成股權分配后，騰訊仍持有京東集團的股份，而且作為京東戰(zhàn)略投資伙伴的身份不會變，只不過從公司股東變成了個人股東；與此同時，騰訊股東可自行決定出售或繼續(xù)持有京東股票。

騰訊轉讓參股企業(yè)股份，為什么從“優(yōu)質股”京東開始？

監(jiān)管之下，騰訊轉讓京東股份是必然的

聯(lián)系到最近越刮越猛的反壟斷監(jiān)管風暴，騰訊做出轉讓京東股份的決定其實并不讓人感到意外。

2020年12月，中央經(jīng)濟工作會議首次明確將“強化反壟斷和防止資本無序擴張”列為 2021年八項重點任務之一，強調反壟斷、反不正當競爭是完善社會主義市場經(jīng)濟體制、推動高質量發(fā)展的內在要求，就已經(jīng)吹響的“互聯(lián)網(wǎng)反壟斷”的號角。

2021年11月18日，國家反壟斷局正式掛牌，國家市場監(jiān)管總局直屬局也相應地升級為副部級國家局。從這個舉動也可以看出，國家對互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的決心是非常堅決的。

去年12月，中央經(jīng)濟工作會議再次提出，要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。不過中央同時強調，遏制資本無序擴張不是不要資本，而是要讓資本有序發(fā)展。

從相關部門持續(xù)釋放出的信號來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必然朝著更普惠、更健康的方向發(fā)展，而不能將優(yōu)勢資源和紅利長期集中在某一家巨頭企業(yè)手上。

所以我們看到，在政策不斷出臺的同時，從2021年以來，阿里巴巴、美團等多個互聯(lián)網(wǎng)平臺已經(jīng)接連遭遇了反壟斷處罰。

反壟斷“山雨欲來風滿樓”的形勢下，巨頭們之間也開始了主動適應監(jiān)管的行動，更多向推動技術進步和行業(yè)發(fā)展發(fā)力。現(xiàn)在騰訊主動降低公司在京東集團的持股比例，收縮投資戰(zhàn)線，更多聚焦自身主業(yè)，也是響應監(jiān)管的必然舉措。

所以，這次騰訊派息分配所持京東股權，根本原因不是京東發(fā)展有問題，或者騰訊不看好京東，而是反壟斷監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。

作為新型實體企業(yè)的京東，不依賴流量

簡單回顧一下騰訊和京東的合作就不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過多年的發(fā)展，作為新型實體企業(yè)的京東已經(jīng)擺脫了對流量的依賴。

2014年3月，騰訊宣布2.14億美元入股京東并持有京東上市前15%的普通股時，雙方的合作重點還在對雙方的相關資產(chǎn)進行整合。比如說，騰訊將QQ網(wǎng)購、拍拍等這么多年做夢都想做但一直做不好的電商業(yè)務交給了京東，京東則獲得了在微信等騰訊系的流量入口。

2014年京東在美國上市后，騰訊再次以1.99億人民幣戰(zhàn)略投資京東，成為京東第一大股東。一直到此次股權分配前，騰訊都是京東的第一大股東。

但是，隨著零售的深入發(fā)展，線上流量成本越來越高，線上紅利也一步步抵近天花板，微信的流量紅利對京東的價值在持續(xù)減低。

另一方面，京東的基因就是正品行貨、體驗服務，而不是靠流量和收過路費獲得成長。這些年以來，通過深耕物流、倉儲等一體化供應鏈服務，以及遍布全國的京東電器超級體驗店、京東之家等多類型的線下門店，京東已經(jīng)成為一家同時具備實體企業(yè)基因和屬性、擁有數(shù)字技術和能力的新型實體企業(yè)。

正因如此，有著供應鏈核心能力的京東，更多是通過自身能力吸引下沉市場用戶、喚起老用戶。與騰訊投資的一些需要流量投喂的平臺型企業(yè)相比，京東是最具備獨立發(fā)展能力的。今年以來，眾多明星企業(yè)股價幾乎腰斬，京東業(yè)績和股價則穩(wěn)健堅挺，足可證實上述論斷。

此外，雖然持股比例下降，但騰訊表示其仍是京東的戰(zhàn)略合作伙伴，并對京東的前景依然充滿信心，與京東共贏的業(yè)務關系亦不受影響。

所以從長期來看，這次的股權變化，不會對京東造成實質影響。

京東抗得住波動，美團拼多多們呢？

騰訊的一紙公告對其股東自然是利好，收獲“優(yōu)等生”京東的股票，比起拿到一支跌跌不休的股票來，自然要開心得多。

從最新的市場反應來看，在騰訊向股東轉讓市值超過1200億港元的京東股票，創(chuàng)下國內上市公司最大的分紅消息的“刺激”下，截至2021年12月23日收盤，騰訊股價在港交所大漲4%，市值在半天就增加近2000億港元！

京東之后，騰訊對其投資的美團、拼多多們會不會也采取類似舉措，引發(fā)了市場廣泛猜測。所以騰訊股價大漲的同時，京東、美團、拼多多、嗶哩嗶哩、快手等騰訊投資的5家重點公司的股價當天卻出現(xiàn)了不同程度的下跌，市值約蒸發(fā)了1500多億港元。

市場傳導的信號不言而喻：參照現(xiàn)在京東的劇本，后續(xù)還會有類似的劇情發(fā)生嗎？

事實上，全球的一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，無論是國外的微軟、谷歌、Facebook，還是中國的騰訊、阿里巴巴等，都在做大自身后通過對不同領域的投資取得更多的優(yōu)勢資源，持續(xù)獲得更大利潤。

就拿騰訊來說，目前騰訊還是美團、拼多多、滴滴、快手、小紅書、B站等多家知名企業(yè)的重要投資人?，F(xiàn)在時代變了，騰訊派發(fā)京東股份，或將成為一個明顯的標志，BAT這幾家巨頭，尤其是騰訊和阿里的資本大擴張結束了，未來行業(yè)的發(fā)展將更平衡、更健康。

所以，可以預期的是，騰訊轉讓所持京東股權的事情并不會是孤例，接下來，類似這樣的案例只會越來越多。此次資本市場的波動，京東應該能抗得住，今后美團、拼多多和快手們呢？