作者 | 范智林

來(lái)源 | 金融智庫(kù)（ID：jinrongo2o）

一、旺季來(lái)了，股票跌慘

一年一度的618來(lái)臨，這是中國(guó)電商行業(yè)每年的第二大銷售旺季，也是中國(guó)快遞行業(yè)的第二大業(yè)務(wù)高峰。

正所謂多勞多得，少勞少得。按照正常的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，618前后應(yīng)該是電商公司和快遞公司爆賺一筆的機(jī)會(huì)。

根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年的雙11和618節(jié)前幾天，電商和快遞的上市公司股價(jià)都會(huì)出現(xiàn)集體上漲行情。

但是今年的618節(jié)前，國(guó)內(nèi)幾家電商和快遞公司的股價(jià)卻集體跌跌不休，從6月初至今幾乎天天在陰跌。

老范粗略計(jì)算了一下：

阿里巴巴從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有9日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到4.81%；

京東從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有9日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到5.98%；

拼多多從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有9日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到5.67%；

唯品會(huì)從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有12日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到21.44%；

順豐控股從6月1日開盤至今，13個(gè)交易日累計(jì)有7日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到1.78%；

申通快遞從6月1日開盤至今，13個(gè)交易日累計(jì)有6日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到3.89%；

中通快遞從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有12日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到9.68%；

圓通快遞從6月1日開盤至今，13個(gè)交易日累計(jì)有10日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到6.23%；

韻達(dá)股份從6月1日開盤至今，13個(gè)交易日累計(jì)有9日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到9.14%；

百世集團(tuán)從6月1日開盤至今，14個(gè)交易日累計(jì)有8日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到9.86%；

有個(gè)哥們本月初想抓住一波618行情，滿倉(cāng)了快遞股，結(jié)果現(xiàn)在虧得一塌糊涂，這幾天的臉色，跟持倉(cāng)股一樣綠得發(fā)光。

二、電商集體停戰(zhàn)，火熱氛圍不再

經(jīng)歷了多年的雙11和618，大家都習(xí)慣了那種熱火朝天的場(chǎng)面。一個(gè)是商家打折打得酣暢淋漓，一個(gè)是巨頭撕逼撕得血肉橫飛，一個(gè)是戰(zhàn)報(bào)比拼拼得如火如荼。

但是今年的618，突然變得冷冷清清、凄凄慘慘戚戚。打開淘寶、京東、拼多多的APP，沒(méi)有誘人剁手的折扣和優(yōu)惠券，跟平時(shí)沒(méi)啥區(qū)別。百度搜索了下新聞，也沒(méi)看見馬老師和大強(qiáng)子出來(lái)互相叫板互撕，這個(gè)節(jié)過(guò)得可真沒(méi)意思！

就連往年幾個(gè)小時(shí)更新一次的最新戰(zhàn)報(bào)，也都銷聲匿跡。更離奇的是，618過(guò)完了，阿里連個(gè)最終的戰(zhàn)報(bào)都沒(méi)公布，只有京東最后公布了一份今年618期間累計(jì)下單金額超3438億元，比去年同期的2692億元增長(zhǎng)27.7%，創(chuàng)下歷史新高。

按理來(lái)說(shuō)，巨頭們不公布戰(zhàn)報(bào)只有兩個(gè)可能，一個(gè)是今年成績(jī)不如去年，所以不好意思公布戰(zhàn)報(bào)。另一個(gè)是巨頭都想低調(diào)做人，所以故意不公布戰(zhàn)報(bào)。

那么應(yīng)該是哪一個(gè)原因呢？

老范認(rèn)為，應(yīng)該是兩者兼有。

拼多多、抖音、快手，一直對(duì)于雙11和618這樣的造節(jié)有些抵觸，往年參與的熱情也不高，所以今年618繼續(xù)不公布銷售額的戰(zhàn)報(bào)也是順理成章的事情。但是阿里和京東，往年都對(duì)公布戰(zhàn)報(bào)很積極，所以不公布才顯得離奇。

京東今年低調(diào)的公布了戰(zhàn)報(bào)，618期間下單金額同比增長(zhǎng)27.7%，要比去年的33.6%低，更比前年的60%低了一大截。在幾大電商平臺(tái)中，京東的定位是比較高的，不像淘寶、拼多多、快手、抖音之間那樣競(jìng)爭(zhēng)激烈，所以京東的增速都放緩了這么多，阿里的戰(zhàn)績(jī)大概率是不好看的。

但是京東今年作為一個(gè)贏家，不僅公布戰(zhàn)報(bào)很低調(diào)，就連宣傳和促銷也要比往年低調(diào)許多，這就顯得不太正常了，起碼不符合劉強(qiáng)東的性格。再結(jié)合各大電商平臺(tái)集體低調(diào)來(lái)看，唯一合理的解釋就是收到某種信號(hào)。

今年4月份，阿里剛剛收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局總局的182億元反壟斷罰單。

原因是阿里濫用壟斷地位實(shí)施“二選一”行為，通過(guò)禁止平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者在其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)開店和參加其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)促銷活動(dòng)等方式，限定平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者只能與當(dāng)事人進(jìn)行交易，并以多種獎(jiǎng)懲措施保障行為實(shí)施，違反了《反壟斷法》第17條第1款第4項(xiàng)關(guān)于“沒(méi)有正當(dāng)理由，限定交易相對(duì)人只能與其進(jìn)行交易”的規(guī)定，構(gòu)成濫用市場(chǎng)支配地位行為。

這則處罰對(duì)國(guó)內(nèi)電商巨頭起到了敲山震虎的作用，讓大家認(rèn)識(shí)到有關(guān)部門不是“君子動(dòng)口不動(dòng)手”，所以也就自覺收斂起來(lái)，生怕觸犯了法律而受到懲罰。

因?yàn)?strong>如果要按照法律認(rèn)真考究的話，往年電商平臺(tái)在雙11、618等節(jié)日中的很多做法，都有違法的嫌疑。比如刷單、虛假宣傳和先漲價(jià)再打折的假優(yōu)惠行為，其實(shí)也是觸犯法律的。

就拿戰(zhàn)報(bào)這件事情來(lái)說(shuō)，往年的戰(zhàn)報(bào)里其實(shí)都含有不少水分，比如說(shuō)消費(fèi)者為了湊滿減會(huì)多買幾件東西，然后等第二天再退掉部分多買的商品，但是這些“虛假訂單”其實(shí)都會(huì)被算進(jìn)戰(zhàn)報(bào)里面去。

如此一來(lái)，電商平臺(tái)就會(huì)陷入一種兩難境地，如果扣除掉這些水分，戰(zhàn)報(bào)的數(shù)字不太好看。如果不扣除掉這些水分，又可能觸犯法律。所以在這種情況下，選擇不公布戰(zhàn)報(bào)、低調(diào)做人躲避風(fēng)頭，也就成為了電商平臺(tái)的最優(yōu)選項(xiàng)。

三、快遞內(nèi)卷嚴(yán)重，做越多虧越慘

相比起電商平臺(tái)的佛系躺平，今年快遞公司可就陷入了水深火熱。因?yàn)槿ツ陿O兔快遞的攪局，令整個(gè)行業(yè)內(nèi)卷空前嚴(yán)重，價(jià)格太低，大家做得越多虧得越慘。

過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，快遞單價(jià)連年走低。

根據(jù)國(guó)家郵政局公布的數(shù)據(jù)可以看出，過(guò)去十年國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的平均單價(jià)已經(jīng)下降了近60%。可是這10年里頭，人工成本上漲了多少？

而去年極兔快遞的橫空出世，更是掀起了快遞行業(yè)一起血雨腥風(fēng)的價(jià)格戰(zhàn)，極兔把部分地區(qū)的快遞單價(jià)打到了1元以下，迫使四通一達(dá)也得跟著把價(jià)格往下調(diào)低。

這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的結(jié)果，就是全國(guó)的快遞公司2020年的財(cái)報(bào)幾乎都陷入了虧損或者增長(zhǎng)放緩的窘境：

順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1539.87億元，同比增長(zhǎng)37.25%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)73.26億元，同比增長(zhǎng)26.39%；

申通2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.7億元，同比下滑6.6%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3632.7萬(wàn)元，同比下滑97.42%；

中通2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收252.14億元，同比增長(zhǎng)14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)43.12億元，同比下滑24%；

圓通2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收349.07億元，同比增長(zhǎng)12%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)43.12億元，同比增長(zhǎng)5.94%；

韻達(dá)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收335億元，同比下滑2.63%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.04億元，同比下滑47%；

而到了今年，價(jià)格戰(zhàn)依舊還在延續(xù)。根據(jù)幾家快遞公司公布的數(shù)字，各大快遞公司的業(yè)務(wù)量在增加，但是票單收入?yún)s在減少。

如此一來(lái)，今年快遞行業(yè)大概率還是利潤(rùn)增速放緩和虧損放大的局面，也就是做得越多虧得越慘的窘境。

所以現(xiàn)在我們才會(huì)看到，隨著618業(yè)務(wù)量旺季的到來(lái)，快遞公司的股價(jià)不僅沒(méi)有上漲，反而出現(xiàn)了集體下跌的局面。