作者 | 金萊

來源 | 財經(jīng)觀察網(wǎng)（ID：caijingcom）

從2001年入場到2017年，17年間不管騰訊股價經(jīng)歷了多大波動，南非報業(yè)都是一直持有，一股未賣。但是最近三年為何兩次大量拋售騰訊股票呢？

一、3年期限剛滿，為何南非報業(yè)再次拋售？

三年前的2018年3月23日，曾入主17年不曾減持的第一大股東南非報業(yè)集團(tuán)（Naspers Limited）首次減持騰訊股份，當(dāng)時南非報業(yè)拋售了1.9億股套現(xiàn)了769.4億港元，并承諾至少未來3年將不會進(jìn)一步出售股份。

當(dāng)年2018年Nasper首次減持時，馬化騰曾夸贊：“騰訊大股東才賣一點(diǎn)點(diǎn)，還承諾三年不會再賣。這樣的股東很難找?！?/strong>

如今3年承諾期限剛剛過去，南非報業(yè)就迫不及待地再次拋售騰訊股份。

根據(jù)港股中央結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2021年3月22日，騰訊大股東MIH宣布3年不減持期限剛滿的這一天，MIH將就1.92億股將持股轉(zhuǎn)移到大摩賬戶，而股票的轉(zhuǎn)倉往往意味著減持在即。接著4月7日，騰訊接到Prosus通知，其全資附屬公司MIH將在4月8日拋售1.92股，套現(xiàn)1141.74億港元，約合147億美元。

在這次拋售之后，Naspers所持有的騰訊總股份從31.17%降至28.86%，此后Naspers、Prosus及MIH TC將不再為騰訊的控股股東。此外Prosus還宣布至少三年內(nèi)不會進(jìn)一步減持。

這次減持MIH讓渡了一部分利益，公告披露當(dāng)日騰訊港股收盤報629.5港元，而MIH減持價格為595港元，相當(dāng)于折價5.5%。

當(dāng)然，折價多少不是股民關(guān)心的重點(diǎn)，股民關(guān)心的是騰訊的股價是否會像三年前一樣大跌。

三年前，在南非報業(yè)宣布減持1.9億股之后的半年多時間內(nèi)，騰訊股價一路下滑，從470港元一路跌至250港元，市值跌去超過4成。

不過當(dāng)年騰訊股價大跌不能歸咎于大股東減持，大股東減持只不過是騰訊股價回調(diào)的導(dǎo)火索。

當(dāng)年騰訊股價回落，根本的原因就是國內(nèi)游戲版號停止審批。

一直以來，騰訊的最大的收入來源就是游戲業(yè)務(wù)。2018年3月21日披露的年報顯示，騰訊2017年全年收入2377.6億元，其中游戲收入978.83億元，占到了總收入的4成以上，如果加上游戲內(nèi)虛擬道具銷售收入，這一比例還更高。

而從2018年3月28日開始，國內(nèi)凍結(jié)了游戲版號審批，這對于騰訊來說無疑是一個重大利空，加上字節(jié)跳動崛起對騰訊業(yè)務(wù)造成沖擊，騰訊股價開始一路下行。直到當(dāng)年12月底游戲版號審批開始恢復(fù)，騰訊股價才觸底反彈。

而這次MIH之所以在剛滿3期限后就急急忙忙地減持騰訊股票，與去年年底市場監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》脫不了關(guān)系。

說到國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，就離不開阿里、騰訊這兩家公司，意見稿出臺之后，反壟斷就是懸在這兩家巨頭頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。

去年年底阿里巴巴因“二選一”涉嫌壟斷被立案調(diào)查,而對于在社交領(lǐng)域一家獨(dú)大騰訊來說，反壟斷調(diào)查隨時有可能來臨。

而在最近1年內(nèi)，騰訊股價從330港元的地位一路飆升至770港元，股價飆升后已然存在回調(diào)壓力。

如果這時被反壟斷調(diào)查，騰訊股價將可能出現(xiàn)大跌，因此在3年承諾不減持期限到期后，南非報業(yè)急急忙忙地宣布減持，防止意外發(fā)生。

二、造血能力不足，南非報業(yè)只能拋售生蛋金雞

當(dāng)然南非報業(yè)兩次高位減持騰訊，為的是多套現(xiàn)點(diǎn)錢，這與其自身造血能力不足有關(guān)。

南非報業(yè)是全球知名的媒體和電子商務(wù)集團(tuán)公司，是全球互聯(lián)網(wǎng)公司TOP10（美國6家、中國3家）之一。

南非報業(yè)也是世界最大的技術(shù)投資者之一，集團(tuán)旗下?lián)碛械钠放坪统钟械耐顿Y遍布全球120多個國家和地區(qū)，服務(wù)覆蓋全球18%的人口。

但是南非報業(yè)只剩造血能力不足，口袋里沒有現(xiàn)金流。

事實(shí)上，這些年南非報業(yè)一直靠著騰訊的分紅支撐著日常運(yùn)營。

從2017、2018年年報情況來看，Naspers的騰訊業(yè)務(wù)和非騰訊業(yè)務(wù)收入比例大概是6：4，來自騰訊的收入、利潤持續(xù)增長，成為絕對的大頭。

而其他互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不僅沒有回報，還處于虧損狀態(tài)，2017年Naspers 高企的開發(fā)費(fèi)用和視頻娛樂行業(yè)利潤下降導(dǎo)致公司現(xiàn)金凈流出高達(dá)1.25億美元，而這個大坑被來自于騰訊1.91億美元的分紅填上了。

騰訊歷史上進(jìn)行了18次分紅，總分紅金額為517.78億港元，按持股33%的計算，這些年Naspers分到了170.87億港幣，約合22億美元。

騰訊這顆大樹每年的分紅已經(jīng)成了Naspers的重要現(xiàn)金流，但這些分紅填補(bǔ)Naspers日常運(yùn)營的虧損還算勉強(qiáng)，一旦遇到大額投資，這點(diǎn)分紅根本不頂用。

而這些年Naspers投資了大量的線上外賣和金融科技企業(yè)，為此南非報業(yè)就不得不融資、賣資產(chǎn)。

2015年，南非報業(yè)就通過增發(fā)，募資25億美元來增持俄羅斯最大的分類廣告公司Avito及收購視頻點(diǎn)播等網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，以及投資硅谷的初創(chuàng)企業(yè)Letgo。

大量的投資線上外賣和金融科技企業(yè)，25億美元沒兩年就燒沒了。2017年年底南非報業(yè)現(xiàn)金流再次遇緊了，恰逢騰訊危機(jī)，加上股東在2017年股東大會上逼宮，于是此前一直堅決反對減持騰訊股份CEO鮑勃·范迪克不得做出減持騰訊的決定。

2018每年南非報業(yè)從騰訊套現(xiàn)的近100億美元，同年將持有的Flipkart的股權(quán)賣給沃爾瑪，獲得16億美元收益。

2018年套現(xiàn)的這100多億美元，除了用來加強(qiáng)公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并將會進(jìn)行一些投資，加快公司的分類廣告、在線食品配送和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的全球化，以及其他未來可能的新興領(lǐng)域。

而這次套現(xiàn)的近150億美元，南非報業(yè)坦言是為Prosus核心業(yè)務(wù)線和新興部門的持續(xù)增長提供資金。

2020年的疫情，使得加速了該集團(tuán)所有增長部門（食品配送、支付和金融科技、教育和電子商務(wù)等）不得不進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，Prosus看到了繼續(xù)擴(kuò)大這些業(yè)務(wù)模型規(guī)模的機(jī)會。

于是沒錢了南非報業(yè)，只能通過賣掉“下蛋金雞”騰訊來生血。