01

電子煙迎監(jiān)管風(fēng)暴，龍頭股閃崩

昨天，電子煙行業(yè)迎來地震。

3月22日下午，工信部官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于修改<中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例>的決定（征求意見稿）》。

該征求意見稿中，在《中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例》附則中增加一條，作為第六十五條：

“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?！?/strong>

那么，“本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定”是什么呢？

煙草專賣制度——煙草專賣是指國家對(duì)煙草專賣品的生產(chǎn)、銷售和進(jìn)出口業(yè)務(wù)實(shí)行壟斷經(jīng)營、統(tǒng)一管理的制度。

而專賣制度包括從生產(chǎn)、批發(fā)到零售的一條龍業(yè)務(wù)——

電子煙生產(chǎn)廠商需要拿到煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證；電子煙批發(fā)者則需要拿到煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證；電子煙銷售者需要取得煙草專賣零售許可證。每一個(gè)許可證背后，都有著條條框框的要求，都需要主管部門的審批，與現(xiàn)在的生存和銷售模式大不相同。

另外一條非常具有殺傷力的規(guī)定是：無煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證的單位或個(gè)人，一次銷售卷煙、雪茄煙50條以上的，視為無煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證從事煙草制品批發(fā)業(yè)務(wù)。

簡(jiǎn)單來說，就是無證駕駛，后果也相當(dāng)嚴(yán)重。

那么，電子煙行業(yè)對(duì)于50條卷煙如何定義？

電子煙的核心結(jié)構(gòu)分為兩個(gè)部分：霧化器+煙彈。

其中，霧化器是一個(gè)鋰電池加熱設(shè)備，可以反復(fù)使用；而煙彈是包含尼古丁、丙二醇、甘油等的消耗設(shè)備，它才是電子煙的核心。

如果按照一個(gè)煙彈約等于10支煙，200支煙為一條來算，無證銷售50條就要面臨處罰，那么電子煙的批發(fā)生意注定是千難萬難。

政策一出，整個(gè)電子煙行業(yè)直接跪了。

在美股上市的霧芯科技，盤前股價(jià)突然閃崩，暴跌超過30%！

另一龍頭股霧芯科技幾乎一夜對(duì)折，暴跌48%！

如果說，在此之前，電子煙企業(yè)還能肆無忌憚地狂奔，那么，從3月22號(hào)開始，鐐銬已然上腳，狂奔或許將變成蝸行牛步。

02

被電商禁售的電子煙，是如何活下來的？

這已經(jīng)不是電子煙行業(yè)第一回面臨禁令了。

2019年，“行業(yè)冥燈”羅永浩發(fā)微博宣布入局電子煙領(lǐng)域，給這個(gè)領(lǐng)域帶來了空前的熱度。

然而，電子煙也只是短暫地愛了他一下，很快，一紙禁令便再次驗(yàn)證了羅永浩“行業(yè)冥燈”的稱號(hào)。

 2019年11月1日，國家煙草專賣局、國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》。

其中明確要求： 各類市場(chǎng)主體不得向未成年人銷售電子煙；敦促電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)或個(gè)人及時(shí)關(guān)閉電子煙互聯(lián)網(wǎng)銷售網(wǎng)站或客戶端；敦促電商平臺(tái)及時(shí)關(guān)閉電子煙店鋪，并將電子煙產(chǎn)品及時(shí)下架；敦促電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)或個(gè)人撤回通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布的電子煙廣告。 

重點(diǎn)航叔已經(jīng)標(biāo)出來了，淘寶、京東等電商平臺(tái)的電子煙產(chǎn)品一夜下架。

要知道，當(dāng)時(shí)國內(nèi)的電子煙銷售主要依賴于線上渠道，2018年線上銷售占比高達(dá)80.1%。

令人意想不到的是，在這則禁令之下，有一家電子煙企業(yè)卻悄悄崛起，一鳴驚人。

今年1月22日，電子煙公司悅刻RELX在美國紐交所上市，開盤股價(jià)暴漲104%，直接觸發(fā)熔斷停牌，市值達(dá)458億美元，折合人民幣3000多億。

悅刻是如何活下來的？

很簡(jiǎn)單，既然線上這條路走不通，那就果斷走線下。

早在2018年，悅刻就已經(jīng)擁有了12家線下分銷商，為悅刻貢獻(xiàn)了60.2%的收入。禁令頒布后，悅刻更是大力布局線下，它開創(chuàng)了線下分銷和“品牌專賣店+”結(jié)合的銷售模式，授權(quán)分銷商將產(chǎn)品賣給品牌專賣店、店中店以及其他零售終端。

很快，悅刻便在全國布下了一張大網(wǎng)，截至2020年9月30日，悅刻一共運(yùn)營了20多家品牌店，合作的分銷商超過110個(gè)，產(chǎn)品進(jìn)駐了5000多個(gè)品牌專賣店和10萬多個(gè)零售門店，覆蓋全國250多個(gè)城市。

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，悅刻的線下經(jīng)銷商銷售收入占比高達(dá)98.2%。

這張大網(wǎng)幫悅刻牢牢網(wǎng)住了消費(fèi)者、市場(chǎng)份額，同樣網(wǎng)住了資本的青睞，使得它一路順利融資，最后成功上市。

03

在這次的監(jiān)管風(fēng)暴下

電子煙又將何去何從？

電子煙剛問世時(shí)，人們將它作為香煙的替代品，期望它能成為全球10億煙民的“救世主”。

在諸多電子煙的產(chǎn)品宣傳中，也打的是可幫人戒煙、零焦油、無二手煙、不上癮等口號(hào)。

但是，后來的事我們也都看到了。

2019年10月，美國疾病預(yù)防控制中心（CDC）通報(bào)了多起與吸電子煙相關(guān)的肺病死亡病例。

研究表明，電子煙不僅有害，還可能會(huì)讓人產(chǎn)生煙草成癮的“入門效應(yīng)”。

簡(jiǎn)單來說，原本不吸煙的人可能因?yàn)楹闷妗⒒蛘咭驗(yàn)殡娮訜熕Q的“無害”，試著吸上一兩口，然后產(chǎn)生尼古丁依賴，進(jìn)而成為吸煙者。其中，青少年首當(dāng)其害。

電子煙同樣有害健康！

就沖這一點(diǎn)，相關(guān)部門根本就不可能放任不管，監(jiān)管是遲早之事，但監(jiān)管不一定是壞事。

對(duì)于企業(yè)而言，相信國內(nèi)龍頭公司也都有所準(zhǔn)備，只要渠道和原料都沒問題，并且按要求取得了相關(guān)經(jīng)營許可證，這只是一時(shí)之困，長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)還是向好——龍頭公司的經(jīng)營確定性將大幅提升，并且領(lǐng)先地位也能進(jìn)一步得到鞏固。

對(duì)于煙民來說，監(jiān)管有百利而無一害。由于電子煙在原材料、添加劑使用、質(zhì)量控制等方面并無明確規(guī)范要求，還存在不安全添加物質(zhì)的隱患，而這一系列監(jiān)管將使黑市中的不規(guī)范生產(chǎn)廠商無處遁形。

監(jiān)管出手，市場(chǎng)上三無產(chǎn)品消失，正規(guī)軍更好地成長(zhǎng)，電子煙才能早日步入合規(guī)時(shí)代！