?作者 | 宋輝

來源 | 藍(lán)經(jīng)財經(jīng)（ID：jrzxnet）

悅刻電子煙，煙民們可能都有了解過，這是目前市場上最火爆的一款電子煙產(chǎn)品，其經(jīng)營主體是霧芯科技。

霧芯科技已經(jīng)成功在美國紐交所上市，股價最高達(dá)到了35美元，市值最高一度超過了3500億元，是電子煙行業(yè)中的龍頭老大。

但是，剛剛上市兩個月，風(fēng)口正旺的電子煙行業(yè)就遭到了監(jiān)管的重?fù)簦?/p>

一、電子煙新規(guī)出臺，霧芯科技閃崩

3月22日，中國工信部發(fā)文稱，工業(yè)和信息化部、國家煙草專賣局研究起草了《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》。

本次《征求意見稿》的修改，在附則中增加了一條：電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

消息一出，在美股上市的電子煙龍頭霧芯科技，盤中直接暴跌超40%，最后收盤在10.51美元，暴跌幅度達(dá)到47.84%，市值直接蒸發(fā)超2000億元！

霧芯科技的發(fā)行價為12美元，一則監(jiān)管新規(guī)，使得霧芯科技直接跌破發(fā)行價，讓人不得不驚嘆監(jiān)管的威力。

霧芯科技是一家非常年輕的公司，2018年創(chuàng)辦，主營業(yè)務(wù)為悅刻電子煙。自從電子煙經(jīng)營以來，悅刻電子煙迅速風(fēng)靡市場，成為電子煙領(lǐng)域的頭部企業(yè)，目前市場占有率已經(jīng)達(dá)到了62.6%！

除了市占率以外，近三年來霧芯科技的業(yè)績增長也非常迅猛。

2018年到2020年前三季度，霧芯科技實現(xiàn)營收分別為1.33億元、15.49億元和22.01億元，同期凈利潤分別為-28.7萬元、4774.8萬元和1.09億元。

短短三年，營收從1.33億元暴增至22億元。凈利潤從負(fù)數(shù)增長至1.09億元，這個發(fā)展速度在電子煙行業(yè)中可謂是一騎絕塵，令其他玩家望塵莫及。

但是，不可否認(rèn)，電子煙行業(yè)長期處于無監(jiān)管狀況，給了企業(yè)野蠻生長的土壤，并且發(fā)展速度遠(yuǎn)超想象。

數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)電子煙的規(guī)模僅為5.5億元，而2020年市場規(guī)模已經(jīng)增至83億元，年復(fù)合增速高達(dá)72%

2021年1月份，霧芯科技在美上市并一路飆漲，再次點燃了電子煙行業(yè)的投資熱度。3月份，在長沙、成都、西安等多個城市舉辦的全國電子煙霧化巡展場場爆滿，各路加盟商云集展會，甚至出現(xiàn)踩踏現(xiàn)象，可見其火爆程度！

但是，電子煙行業(yè)的發(fā)展難以掩蓋其嚴(yán)重的危害性，電子煙行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管已經(jīng)成為全球趨勢。

二、電子煙的危害不亞于香煙

電子煙一般由電池霧化器、煙液等元件組成，使用時煙液被導(dǎo)入霧化器加入，霧化后變成蒸汽散出，從而產(chǎn)生吸煙時出現(xiàn)的“吞云吐霧”的感覺。

與普通香煙相比，電子煙不含有焦油等有害物質(zhì)，沒有明火，沒有煙蒂，甚至多種口味，看起來更健康，更時尚，更環(huán)保，因此倍受新一代年輕人或戒煙者推崇。

但是，2018年世界衛(wèi)生組織在日內(nèi)瓦發(fā)布了一份報告，內(nèi)容稱目前全球已有59個國家和地區(qū)對電子煙實行了管制，其中巴西、阿根廷等13個國家和地區(qū)甚至禁止銷售電子煙，30個國家和地區(qū)禁止在封閉的公共場所使用電子煙。

而究其原因，通過專家研究發(fā)現(xiàn)，電子煙雖然不含有焦油，但是仍然含有尼古丁，甚至?xí)杉兹┖鸵胰┻@類高致癌物，其危害性不亞于普通香煙！

并且，與商家鼓吹的能夠幫助戒煙相反，沒有任何科學(xué)證據(jù)證明電子煙能夠幫助戒煙，相反，尼古丁的長期攝入依然會加大煙民的煙癮，再加上整個電子煙行業(yè)處于無產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管的失序狀態(tài)，多國才對電子煙進(jìn)行限制。

我國在這一點上也并未落后，2019年10月30日，國家煙草專賣局聯(lián)合國家市場監(jiān)督管理總局，發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，重申“不得向未成年人銷售電子煙”，并明確要求電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)或個人關(guān)閉電子煙互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，同時撤回通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布的電子煙廣告。

但是，禁止網(wǎng)絡(luò)銷售并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，如霧芯科技便是在此時趁機(jī)通過線下銷售甩開競爭對手并加速發(fā)展的。

2021年3月6日，在全國兩會期間，全國政協(xié)委員、中國疾控中心研究院孫承業(yè)提交了一份“保護(hù)青少年健康，遠(yuǎn)離電子煙”的提案，指出電子煙低齡化正越演越烈，需要盡快出臺限制政策來保護(hù)青少年健康。

這一點在日常生活中也能發(fā)現(xiàn)，年輕人，尤其是穿著校服的學(xué)生，手里拿著的都是電子煙，一邊走路一邊沉浸在吞云吐霧的“享受”中，并且還能見到女學(xué)生成群的在吸電子煙的情況。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，有2.7%的初中生在過去30天內(nèi)使用過電子煙，這些群體更是日后成為傳統(tǒng)卷煙的潛在使用群體。

三、電子煙行業(yè)未來方向

電子煙依照卷煙規(guī)定執(zhí)行，最大的影響在兩方面，一方面是稅率上，以霧芯科技為例。

此前霧芯科技的電子煙的所得稅為25%，在2020年底成功申請成為高新技術(shù)企業(yè)后享受低稅收優(yōu)惠，所得稅率為15%。

但是，普通卷煙的的稅率高達(dá)60%，堪稱重稅，按照這個標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行，霧芯科技的所有利潤將會被打回原形，甚至有虧損的風(fēng)險！

另一個，在生產(chǎn)、流通、零售端，都需要申請煙草專賣許可證，分別是煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證、煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證和煙草專賣零售許可證。雖然還不知道具體申請細(xì)則，但是申請的難度不會小。

一旦霧芯科技沒有成功申請得到專賣許可證，那么將會成為無證經(jīng)營的企業(yè)，有被直接取締的風(fēng)險。

照這么看，股價跌47%還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有化解這次監(jiān)管的威力，后續(xù)股價仍有可能持續(xù)暴跌！

假設(shè)霧芯科技能夠申請到專賣許可證，并通過線下渠道擴(kuò)展專賣店銷售，按照卷煙的規(guī)定執(zhí)行稅率，那么其成本必將翻倍，甚至有可能超過一倍！

如果霧芯科技要盈利的話，那么電子煙的銷售價格將有可能翻上一倍甚至兩倍才有可能，這對于消費者來說卻是難以承受的，尤其是初中生群體。

以霧芯科技為龍頭的電子煙私營企業(yè)，未來將會變得舉步維艱，淘汰率將會更加嚴(yán)重。

電子煙行業(yè)一定會大洗牌，但是，電子煙卻不會消失！

目前，云南中煙、河南中煙等眾多中煙旗下公司都已經(jīng)在研發(fā)電子煙產(chǎn)品，2020年8月，這兩家公司還參加了深圳舉辦的國際電子煙博覽會。

行業(yè)規(guī)則改變之后，曾經(jīng)風(fēng)靡的霧芯科技將被打退到曾經(jīng)的起跑線上重新來過，而云南中煙、河南中煙等傳統(tǒng)卷煙企業(yè)則贏在了起跑線上，只要電子煙產(chǎn)品研發(fā)成功，便有機(jī)會迅速占領(lǐng)市場。

這場監(jiān)管風(fēng)暴中，損失最大的莫過于那些在電子煙火爆的時候蜂擁而入的投資者了！

霧芯科技創(chuàng)始人汪瑩，本想著依靠公司登頂女首富，如今股價卻要崩盤了！